Наглядно о том, зачем мне в портфеле IEF (10-летние облигации US Treasuries)

Трамп тут на днях показал журналистам ту самую золотую карту за 5 лямов баксов – для проживания в США (с налоговыми льготами в комплекте).

На карточке, понятно, лицо самого Донни (орел и женщина с факелом тоже присутствуют), а называется она… Trump Card.

Для тех, кто не шарит за английский, переведу: по-русски это будет буквально «Козырная карта».

И, кстати, да: Дональд Трамп – это в переводе на русский «Даня Козырь».

Красиво, согласитесь?

Разобрались, наконец, с пингвиньим экспортом – там, похоже, просто тупо ошибки и опечатки в статистике, либо в сопроводительных документах к отгрузкам: https://www.theguardian.com/australia-news/2025/apr/04/revealed-how-trump-tariffs-slugged-norfolk-island-and-uninhabited-heard-and-mcdonald-islands

Среди ошибочно обозначенных за последние пять лет поставок с островных территорий — аквариумные системы, ботинки Timberland, вино и комплектующие для перерабатывающего завода. Согласно анализу данных о импорте США и судоходных документах, несколько партий товаров были классифицированы как происходящие с острова Норфолк или с островов Херд и Макдональд, хотя ни адрес компании, ни порт отправления, ни порт назначения не находились на этих территориях.

На Полимаркете (платформа для ставок на предсказания) вероятность рецессии в США до конца 2025 года оценивается уже выше 50%: https://polymarket.com/event/us-recession-in-2025

В комментах скинули ссылку на 40-страничный документ с идейками по стратегической международно-экономической политике США от чувака из крупного хедж-фонда Hudson Bay — типа, "как нам спасти Америку импортными пошлинами". Там довольно интересно, кто хочет погрузиться в вопрос, рекомендую ознакомиться: https://www.hudsonbaycapital.com/documents/FG/hudsonbay/research/638199_A_Users_Guide_to_Restructuring_the_Global_Trading_System.pdf

В разделе про то, как эти советы внедрять, написано: "Ну это... главное — аккуратненько и планомерно это всё вводить, без лишней суеты, шоковой терапии и адового балагана!! Тогда, может быть, и прокатит такой мув"

И Трамп такой "ща, падажжи, 2 апреля сразу бахнем максимальные пошлины вообще на всех, а там дальше уже в драке разберемся!.. 🫡

Вот еще смешное. Один из главных сторонников тарифов "чтобы победить Китай" в стане Трампа (еще с первого срока) — это его советник по торговле Питер Наварро. Как выяснилось, этот самый Наварро большой любитель цитировать в своих книгах остроумного эксперта по экономике Рона Вара — который придуман им самим чуть менее, чем полностью (судя по всему, это такой лирический персонаж типа Fat Tony у Талеба). Ron Vara — это анаграмма от фамилии Navarro, да.

Кстати, именно с этим Наварро на днях в Твиттере поцапался Илон: Маск считает, что тот, скажем так, не отличается большим умом и сообразительностью (см. приложенный скриншот). Конфликт даже немного перетек в публичную плоскость. Вообще, Маск, похоже, довольно сильно не поддерживает Трампа во всей этой движухе с тарифами.

Anyway, что я хотел сказать: видел тейки в стиле "решения Трампа по тарифам целиком основаны на несуществующих псевдонаучных работах вымышленного экономиста". Это, имхо, скорее ерунда: как указал выше, этот Ron Vara в книгах фигурировал скорее как эдакий остроумный персонаж с прибаутками-поговорками, а не как главный авторитет, на чьих "научных работах" выстроена вся теория по возвращению Америке величия через тарифы. Да и Наварро явно не один в команде Трампа поддерживает эту идею.

Сходил в гости на эфир к Александру Плющеву, поговорили с ним полчасика про то, что нам вообще думать про торговую политику Трампа, и как нам с этим дальше жить.

Можно посмотреть вот здесь: https://tg-me.sbs/PlushevChannel/30583

Вчера Плющев на эфире спросил меня, как обычным людям можно защитить капитал при текущей волатильности на рынках. Мой ответ был, как обычно – только диверсификация по разным классам активов может сделать портфель более-менее устойчивым к внешним шокам.

В качестве иллюстрации, вот как ведут себя основные активы в моем портфеле с начала 2025 года:
🐌 SPY (акции США): –13,5%
🐌 VEA (акции развитых стран кроме США): –3,4%
🐌 IEF (облигации US Treasuries на 10 лет): +4,1%
🐌 TIP5 (короткие облигации с защитой от инфляции ): +3,1%
🐌 IAU (золото): +11,8%

Что-то не складывается у Дональда со снижением доходности по госдолгу США. До объявления об апокалиптических тарифах 10-летние облигации болтались около 4,2% годовых, после "всеобщей тарификации" прогулялись ненадолго ниже 4,0% — а сейчас, наоборот, ставка даже выросла пуще прежнего, свыше 4,4%.

Стив Миран (экономический советник Трампа, чей «Мануал по переустройству мира» мы разбирали в последней статье) сделал программное заявление по поводу тарифов.

TLDR там такой: Это невиданная наглость, что все остальные страны вкладывают деньги в долларовые активы и ожидают что-то получить взамен. Справедливое устройство мира предполагает, что другие страны будут просто отправлять деньги в американскую казну напрямую, в один конец!

Серьезно, у него описан список пунктов на тему «как все страны мира должны реагировать на тарифы Трампа», и там вайбы такие: 1) лежать смирно и притворяться ветошью, 2) целовать Трампа в тухес и произносить «пахнет, как роза!», 3) просто так отправлять чеки в адрес казначейства США (я тут не шучу, если что).

Такая вот Г Е О П О Л И Т И К А выходит.

Интересное пишет Антон Баринов в неофициальной фб-группе про Interactive Brokers:

У моей УК появился успешный кейс отмены решения о закрытии счета! Владелец счета - мой клиент - был сотрудником одной из российских компаний, попавшей под санкции. Мы предъявили приказ о его увольнении и приказ о назначении на должность в другой компании. Весь процесс переговоров с IB занял несколько месяцев и всю дорогу выглядел не очень перспективным. Но удалось дожать вопрос.

От Pax Americana к America First

Бен Хант из Epsilon Theory формулирует вот здесь еще одну линзу к тому, как смотреть на текущую деятельность Трампа.

Условно, последние 40 лет США предлагали всему миру своего рода «общественный договор» под названием Pax Americana. Америка в этой конструкции выступает как главная страна-предводитель дворянства – с самой сильной армией, самой мощной экономикой, и самой «правильной» культурой. Она устанавливает правила игры для всего мира, и выступает для остальных стран в качестве эдакого старшего брата.

Ну то есть, старший брат, конечно, может и подзатыльников надавать в случае чего; но в целом – старается присматривать за «своими» (на всякий случай уточню: список стран, которые входят в список «своих», весь мир тотально всё же не покрывает). США здесь как бы говорят всем остальным: парни, мы вам тут будем по возможности поддерживать мир во всем мире, международную торговлю, в доллар наш чудесный ваши капиталы вкладывать позволим! А вы нас просто за главных признавайте, поставляйте нам дешевые товары в долг, ну и не жужжите сильно.

Это была в целом довольно-таки взаимовыгодная сделка. И США в плане роста экономического и финансового благосостояния чувствовали себя прекрасно, и развивающиеся страны имели возможность быстро богатеть за счет доступа к нажористым рынкам сбыта.

А тут, значит, пришел Трамп и объявил новый принцип – «America First». И по нему уже выходит, что США – это не столько старший брат, сколько самый дерзкий хулиган (на английском таких принято называть «bully»). Из тех, кто младшеклассников в школьный туалет отводит, мелочь отбирает, ну и заодно еще заставляет себя в попу целовать (извините) и потом всем остальным про это хвастается.

И американцам, наверное, сейчас было бы неплохо определиться – какую парадигму они считают более выгодной для самих себя. Но определяться надо быстро: есть такое ощущение, что для роли «старшего брата» нужна всё-таки какая-то наработанная репутация, потому что тут вся конструкция строится на доверии и вере в некую стабильность. То есть, чтобы в глазах всего мира из брата в хулигана превратиться – усилий и времени нужно не так много. Но только вот потом провернуть этот фарш обратно, возможно, уже не получится – репутация-то останется как у «булли»…

Мой товарищ Миша Тупикин участвовал в России в создании успешного edtech-бизнеса, потом был экзит, и на вырученные деньги Миша сейчас живет свою лучшую FIRE-жизнь. (Кстати, основательница этой компании "Психодемия" — Маша Данина — тоже состоит в нашем секретном книжном клубе RationalAnswer. Они оба очень прикольные ребята!)

Так вот, Миша на своем микро-канале недавно запустил крутой формат: он там описывает историю создания стартапа через серию проблем, с которыми пришлось столкнуться. И сначала собирает мнения комментаторов, кто как поступил бы в этой ситуации, а потом рассказывает, что в итоге сделал он сам, и что из этого вышло.

Причем вайбы там не «сейчас научу вас, как гуру делают бизнес», а скорее наоборот – «вот какие дурашковые действия делал я, но я тогда вообще не одуплял, как всё это работать должно по уму, лететь приходилось на инстинктах».

Короче, дико недооцененный контент, на мой взгляд – читать очень интересно. Пока вышли такие «главы»:
https://tg-me.sbs/tupikin_mike/88
https://tg-me.sbs/tupikin_mike/91
https://tg-me.sbs/tupikin_mike/95
https://tg-me.sbs/tupikin_mike/98
https://tg-me.sbs/tupikin_mike/100

– Ожидания: Изобретем умный AI, он найдет нам лекарство от рака!

– Реальность: AI нон-стоп придумывает хитровызалупленные имена для порноботов, которые лайкают все подряд комментарии в чате

Максимальные номинальные просадки американского рынка S&P500 на трехлетнем окне, отсюда: https://www.man.com/insights/road-ahead-preparing-for-equity-drawdowns

Великая депрессия выглядит страшнее всего — хотя, как ни странно, если считать с учетом дивидендов и инфляции (дефляции), выход из реальной просадки после 2000 года занял дольше времени.