🏛 #BofA GFMS: прогнозы снижения ставки федрезервом переносятся на 2024 год, ожидания роста инфляции - низкие

Итог июльского опроса управляющих (Global FMS):

• #Ставка #ФРС. Федрезерв скорее всего начнет понижательный цикл уже в 2024 году, а не в конце этого

• #Инфляция. Ставки на рост инфляции – вблизи многолетних минимумов

• #Рецессия. Ожидания мягкой просадки в США ждут 64% vs 26% жесткой. 14% полагают, что рецессии не будет вовсе в ближайшие полтора года

• #Sentiment. Всего 15% респондентов прогнозируют увеличение темпов роста глобальной экономики

• #Китай. В январе 90% опрошенных верили в уверенное восстановление Китая после открытия, сейчас так полагают менее 20%.

Основные рекомендации:

• UW акции, 5-месячный минимум
• long бонды Investment Grade, техи, здравоохранение, банки, Япония
• short Китай, компании роста
• аллокация в товарные рынки – на 3-летнем минимуме
• уровень cash сократился до 5.1% vs 5.6% ранее – это минимальный уровень с января 2022.

🗣Источник: ЯР | Analytics

🌍 #СезонОтчетностей #США: корпоративные отчетности США предстоящей недели

#Factset: на данный момент, с начала сезона отчетностей, компании из $SPX сообщают о снижении прибыли на -7,1% г/г во 2кв 2023г, что является самым большим снижением со 2кв 2020г (-31,6%).

Компании также сообщают о снижении выручки на -0,4% г/г во 2кв 2023г, что является первым снижением выручки для индекса с 3кв 2020г (-1,1%)

🗣Источник: ЯР | Analytics

🦅 #Календарь событий, связанных с #ФРС

Всю неделю:
🌍 Отчеты компаний
📆 Календарь всех ключевых событий

Понедельник 17 июля:
-

Вторник 18 июля:
• 15:30 - Объем и индекс розничных продаж

Среда 19 июля:
-

Четверг 20 июля:
• 15:30 - Заявки на пособие по безработице

Пятница 21 июля:
-

*мcк. время

🗣Источник: ЯР | Analytics

📆 #Календарь ключевых событий на эту неделю

Всю неделю:
🌍 Отчеты компаний
🦅 События, связанные с ФРС

Понедельник 17 июля:
🇨🇳05:00 - ВВП

Вторник 18 июля:
🇺🇸🔥15:30 - Объем и индекс розничных продаж
🇨🇦15:30 - Потребинфляция (ИПЦ)

Среда 19 июля:
🇬🇧09:00 - Потребинфляция (ИПЦ)
🇪🇺12:00 - Потребинфляция (ИПЦ)
🇺🇸15:30 - Число выданных разрешений на строительство

Четверг 20 июля:
🇺🇸15:30 - Заявки на пособие по безработице
🇺🇸15:30 - Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии
🇺🇸17:00 - Продажи на вторичном рынке жилья

Пятница 21 июля:
-

*мcк. время

🗣Источник: ЯР | Analytic

🦅 У #ФРС начался Blackout период, который продлится до заседания FOMC 26 июля.

🗣Источник: ЯР | Analytics

🇺🇸 #Макро #США:

• Базовый индекс розничных продаж (м/м) (июнь)

Факт / Прогноз / Пред
0,2% / 0,3% / 0,3%

• Объём розничных продаж (м/м) (июнь)

Факт / Прогноз / Пред
0,2% / 0,5% / 0,5%

• Объем розничных продаж (г/г) (июнь)

Факт / Прогноз / Пред
1,49% / 1,60% / 1,61%

🗣Источник: ЯР | Analytics

🇪🇺 #Баланс #ЕЦБ: подготовка рынков к удержанию ставкт на высоких уровнях, но про паузу речи не идет

Европейский регулятор сократил свой баланс на -€2 млрд до €7.205 трлн, vs уменьшения на -€13 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€1.631 трлн.

📌 Риторика представителей ЕЦБ:

#Лагард:
• Пауза пока не в приоритете, о каких-то временных рамках говорить преждевременно

Vujcic:
• #ДКП. Мы будем готовы и к дальнейшему ужесточению, если будет этого требовать статистика

Nagel:
• #Ставка. В июле жду +25 бп.

Knot:
• Повышения после июля возможны, но не гарантированы

🗣Источник: ЯР | Analytics

🌍 #СезонОтчетностей #США: на этой неделе нас ждет вторая по "важности" (волатильности) неделя за весь сезон отчетов.

📌Список компаний

🗣Источник: ЯР | Analytics

🌍 #СезонОтчетностей #США: корпоративные отчетности США предстоящей недели.

#Factset: отчиталось уже 18% компаний из $SPX. Из них 75% побили ожидания по EPS, что ниже 5-летнего среднего в 77%, но выше 10-летнего среднего в 73%

📌Вторая по "важности" (волатильности) неделя за весь сезон ввиду насыщенности отчетов.

🗣Источник: ЯР | Analytics

🦅 #Календарь событий, связанных с #ФРС

Всю неделю:
🌍 Отчеты компаний
📆 Календарь всех ключевых событий

Понедельник 24 июля:
• 16:45 - PMI в секторе услуг

Вторник 25 июля:
-

Среда 26 июля:
• 21:00 - Решение по процентной ставке ФРС🔥
• 21:30 - Пресс-конференция ФРС🔥

Четверг 27 июля:
• 15:30 - ВВП
• 15:30 - Заявки на пособие по безработице

Пятница 28 июля:
• 15:30 - PCE🔥

*мcк. время

🗣Источник: ЯР | Analytics

📆 #Календарь ключевых событий на эту неделю

Всю неделю:
🌍 Отчеты компаний
🦅 События, связанные с ФРС

Понедельник 24 июля:
🇩🇪10:30 - PMI в производственном секторе
🇬🇧11:30 - PMI в производственном секторе
🇺🇸16:45 - PMI в секторе услуг

Вторник 25 июля:
🇺🇸17:00 - Индекс доверия потребителей СВ

Среда 26 июля:
🇺🇸15:00 - Число выданных разрешений на строительство
🇺🇸17:00 - Продажи нового жилья
🇺🇸🔥21:00 - Решение по процентной ставке ФРС
🇺🇸🔥21:30 - Пресс-конференция ФРС

Четверг 27 июля:
🇪🇺15:15 - Решение по процентной ставке ЕЦБ
🇺🇸15:30 - Базовые заказы на товары длительного пользования
🇺🇸🔥15:30 - ВВП
🇺🇸15:30 - Заявки на пособие по безработице
🇪🇺15:45 - Пресс-конференция ЕЦБ
🇺🇸17:00 - Индекс незавершенных продаж на рынке недвижимости

Пятница 28 июля:
🇩🇪15:00 - Потребинфляция (ИПЦ)
🇺🇸🔥15:30 - PCE

*мcк. время

🗣Источник: ЯР | Analytic

🇺🇸 #Макро #США:

• Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (июль)

Факт / Прогноз / Пред
49 / 46,4 / 46,3

• Композитный индекс деловой активности (PMI) от S&P Global (июль)

Факт / Прогноз / Пред
52 / 53,1 / 53,2

• Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг (июль)

Факт / Прогноз / Пред
52,4 / 54,0 / 54,4

🗣Источник: ЯР | Analytics

📉 Morgan Stanley: текущее ралли на медвежьем рынке акций #США остается в пределах исторических норм.

🗣Источник: ЯР | Analytics

🦅 #СухаяСтатистика, #ФРС: $SPX с марта 2022 по февраль 2023 имел тенденцию к падению в получасовой период после объявления ставки и до начала конференции Пауэлла. Однако с марта 2023 индекс слабо реагирует и на решение по ставке, и на выступления главы ФРС.

Несмотря на то, что в начале цикла ужесточения ФРС повышала ставку гигантскими, порой неожиданными шагами, SPX рос во время выступления Пауэлла в среднем на +0.7% а в отдельных случаях на 1.5-2.0%.

В последние месяцы FED day не оказывает особого влияния на динамику рынка, и наиболее логичное объяснение тому - оправданные ожидания. Т.е. ФРС перестала шокировать рынки шагом повышения ставки выше ожиданий, а тон Пауэлла значительно не меняется от заседания к заседанию.

📌Сегодня в 21:00 и 21:30

🗣Источник: ЯР | Analytics

❗️🦅 #Макро #США: #Ставка #ФРС

Факт / Прогноз / Пред
5,5% / 5,5% / 5,25% (+0,25)

🗣Источник: ЯР | Analytics

🦅 Сопроводительное письмо #ФРС

• #РынокТруда. Экономическая активность продолжила расти умеренными темпами. Наблюдался значительный рост числа рабочих мест, а уровень безработицы оставался низким. Инфляция остается повышенной.

• Банковская система устойчива. Более жёсткие кредитные условия для #домохозяйства и бизнеса, вероятно, окажут давление на экономическую активность, наем и инфляцию. Такое влияние остается неопределенным. Комитет очень внимателен по отношению к инфляционным рискам.

• В соответствие с этими целя Комитет принял решение повысить ставку на 0.25%

• #Инфляция. Дополнительное ужесточение может быть целесообразным для возвращения инфляции к таргету в 2%.

🗣Источник: ЯР | federalreserve.gov

💬 #ФРС, #Пауэлл: тезисы пресс-конференции и ответов на вопросы журналистов 26.07.23

#ДКП
• При необходимости, мы можем пойти на дальнейшее ужесточение ДКП.
• В полной мере последствия ужесточения еще предстоит ощутить.
• Готов к дальнейшему ужесточению ДКП, если это будет требоваться.
• Не думаю, что политика была ограничительной достаточное количество времени.
• После сегодняшнего решения, я бы сказал, что ДКП носит ограничительный характер.

#Инфляция
• Предстоит пройти долгий путь для возвращения инфляции к 2%.
• Инфляция несколько замедлилась. Инфляционные ожидания - закрепились. Умеренный темп роста экономики.
• Сильный экономический рост может привести к всплескам инфляции. Мы будем принимать меры.
• Базовая инфляция все еще очень высока.
• Инфляция оказалась более устойчивой, чем предполагалось ранее.
• Нормализация условий предложения играет важную роль в снижении инфляции.
• Прекратил бы повышать ставки до достижения цели по инфляции в 2%.
• Не думаю, что инфляция достигнет уровня 2% до 2025 года!

#РынокТруда
• Занятость все еще растет высокими темпами в США.
• Спрос и предложение нашли некоторый баланс, исходя из данных по рынку труда.
• Уровень безработицы не растет. Все еще исторические минимальные значения.
• Уровень зарплат - важный показатель для борьбы с инфляцией сейчас.

#Ставка
• В сентябре все будет зависеть от макроданных.
• Еще не приняли никаких решений по будущей ставке ФРС.
• Не было никаких решений, что ФРС будет поднимать ставку каждое 2 заседание.
• Про поднятие ставки - "Мы приняли это решение на основании имеющихся у нас данных"
• Так или иначе, нам нужно будет удерживать ставки на высоком уровне какое-то время.
• Замедление темпа повышения ставок может означать поднятие на 2 из 3 заседаний.
• Не думаю, что в этом году мы будем снижать ставку.

#Sentiment, риторика
• Сейчас неуместно давать какие-либо прогнозы.
• Мы можем позволить себе быть немного терпеливее.
• Если мы увидим убедительные доказательства снижения инфляции, то мы сможем опустить ставку до нейтрального уровня, а далее - ниже этого уровня.
• ФРС сделает все необходимое, чтобы снизить инфляцию!

#Рецессия
• Председатели ФРС не прогнозируют рецессию в США.
• Не использую термин "оптимизм", но точно есть путь к мягкой посадке экономики.

📌 Сопроводительное письмо ФРС

🗣Источник: ЯР | Analytics

🌍 #СезонОтчетностей #США: корпоративные отчетности предстоящей недели.

#Factset: отчиталось уже 51% компаний из $SPX. Из них 80% побили ожидания по EPS, что выше 5-летнего среднего в 77% и 10-летнего среднего в 73%

📌Самая "важная" по волатильности неделя за весь сезон ввиду насыщенности отчетов.

🗣Источник: ЯР | Analytics

🦅 #Календарь событий, связанных с #ФРС

Всю неделю:
🌍 Отчеты компаний
📆 Календарь всех ключевых событий

Понедельник 30 июля:
-

Вторник 1 августа:
• 17:00 - Число открытых вакансий JOLTS🔥

Среда 2 августа:
-

Четверг 3 августа:
• 16:45 - PMI в секторе услуг

Пятница 4 августа:
• 15:30 - Средняя почасовая заработная плата🔥
• 15:30 - Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе🔥
• 15:30 - Получение пособий по безработице

*мcк. время

🗣Источник: ЯР | Analytics

📆 #Календарь ключевых событий на эту неделю

Всю неделю:
🌍 Отчеты компаний
🦅 События, связанные с ФРС

Понедельник 31 июля:
🇨🇳04:30 - PMI в производственном секторе
🇪🇺12:00 - Инфляция (ИПЦ)
🇺🇸16:45 - PMI в Чикаго

Вторник 1 августа:
🇩🇪10:55 - PMI в производственном секторе
🇩🇪10:55 - Безработица
🇬🇧11:30 - PMI в производственном секторе
🇺🇸🔥17:00 - Число открытых вакансий JOLTS

Среда 2 августа:
🇺🇸15:15 - Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP

Четверг 3 августа:
🇬🇧14:00 - Решение по процентной ставке ЦБА
🇺🇸16:45 - PMI в секторе услуг
🇺🇸17:00 - Индекс менеджеров по снабжению для непроизводственной сферы США от ISM

Пятница 4 августа:
🇺🇸🔥15:30 - Средняя почасовая заработная плата
🇺🇸🔥15:30 - Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе
🇺🇸15:30 - Получение пособий по безработице

*мcк. время

🗣Источник: ЯР | Analytic

🇺🇸 #Sentiment: "Эйфорияметр" от Topdown показывает, что до экстремальных значений эйфории в акциях США еще далеко.

🗣Источник: ЯР | Analytics