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" #BTC FOMO의 시간"

트럼프후보의 대통령 당선확정 소식과 함께 비트코인의 가격은 새로운 고점을 갱신하였습니다. 당선 소식 이후 코인베이스 프리미엄이 음수에서 양수로 급등하며 날카로운 매수세를 보이고 있습니다. 이것은 미국투자자들의 주도로 가격이 상승하는 움직임으로 해석할 수 있습니다.(1번 차트) 친암호화폐 대통령이라는 수식어가 크립토 시장 참여자들의 기대감을 높였지만 단순 트럼프 효과라고 설명하기엔 다소 부족합니다. 그래서 상승관점에서 의미있는 온체인데이터 몇가지를 소개합니다.

저는 항상 시장참여자들의 심리를 볼때 UTXO 생존기간(UTXO Age Bands)을 봅니다. 이들의 움직임이 곧 비트코인 가격을 결정하는 중요한 지표이기 때문입니다. 6개월 이상 장기투자자들은 충분한 축적을 마쳤습니다. 그리고 이번 상승과 함께 그들은 신규 투자자에게 분배를 시작하고 있는 모습입니다.(2번 차트)

역사적으로 신규투자자들의 본격적인 유입은 비트코인의 가격 상승을 촉발해 왔습니다. 그리고 지금 비트코인의 가격이 신고점을 기록하자 신규투자자들의 유입이 급격히 증가하는 모습입니다.(3번 차트)

이제 거의 모든 투자자들은 수익권에 있습니다. 이것은 아직 시장에 참여하지 않은 사람들로 하여금 FOMO를 유발할 것입니다. 비트코인 가격이 본격적인 상승을 시작한다면 상당 기간동안 수익권 UTXO비율이 90~100%를 유지할 것입니다.(4번 차트)

이 시기에서 제가 강조하고 싶은 것은 FOMO로 인해 참여하는 신규투자자들은 무리한 투자로 인해 손실을 볼 수 있으며, 투자자금이 2년 이상 장기간 회수 할 수 없는 하락장을 마주할 수 있다는 것입니다. 모든 투자가 그렇지만 특히 암호화폐 투자는 충분한 리서치와 본인의 투자성향 등을 고려하고 온체인데이터 등 가급적 객관적인 자료를 바탕으로 투자하기를 권합니다.


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" #BTC 네트워크 지표, 상승 여력 시사"

최근 비트코인이 급등하면서 시장은 흥분하기 시작했으며 이번 상승 사이클의 끝이 어딘지 궁금할 수밖에 없을 것입니다. 이에 시장 사이클 고점을 파악하는 데 있어 두 가지 네트워크 메트릭을 확인하는 것은 큰 도움이 됩니다.

첫 번째 '비트코인 활성 주소 수(7d)'를 보면, 해당 메트릭은 비트코인을 전송하거나 받을 때 사용된 활성화 지갑의 수를 의미하합니다. 현재 일일 100만 개의 주소가 거래를 하고 있으며 과거 사이클 꼭지는 약 일일 120만 개 수준이었습니다. 따라서 아직까지는 온체인상 거래가 과열되어 있다고 보기는 어려운 상황입니다.

두 번째 '트랜잭션 당 수수료(7d)'입니다. 해당 메트릭은 트랜잭션 당 발생하는 수수료 평균을 USD로 표시합니다. 네트워크 거래 수수료가 증가한다는 것은 그만큼 네트워크의 혼잡함 정도를 나타내는 지표 중 하나입니다. 과거 사이클 고점을 보면 트랜잭션 당 25 USD 수준이 되었을 때 비이성적인 거래 수수료 상황임을 알 수 있습니다. 현재는 1.21 USD로 안정적인 수준을 보이고 있습니다. 다만, 이번 사이클 특징은 Ordinals 와 비트코인 레이어 2와 같이 네트워크 확장성을 위한 시도가 많아지고 있기 때문에 과거 사이클 보다 수수료 급증하는 일이 빈번해질 수 있다고 판단됩니다.

결론적으로 두 지표를 볼 때 비트코인 네트워크는 안정적인 흐름을 보이고 있으며, 사이클 고점까지 네트워크 활성도 및 가격상승 여력이 있음을 시사합니다.


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"#BTC 각종 온체인데이터 과열 여부 파악"

비트코인 투자자들은 언제 사상 최고치(ATH)에 도달할지 고민합니다. 다행히도 시장이 과열되었는지 여부를 추적할 수 있는 많은 온체인 도구가 있습니다.

미결제 약정: 가격이 미청산계약 수준에 반응한다고 생각할 수 있지만, 과거 데이터를 보면 가격이 미청산계약을 주도하는 만큼 미청산계약이 가격을 주도하지 않는다는 것을 알 수 있습니다. 또한 선물 시장과 BTC 채택이 증가함에 따라 향후 몇 년 동안 미체결 약정 수준은 더 높아질 것으로 예상됩니다.

수익권 코인 비율: 이 메트릭은 BTC 네트워크의 전반적인 수익성을 보여줍니다. BTC가 최고점에 도달하면 수익성은 종종 극단적인 수준(95% 이상)으로 치솟습니다. 대체로 극단적인 수익 수진이 대규모 매도를 촉발한다고 알고 있으나 해당 지표를 해석할 때는 수익이 얼마나 오래 지속될 수 있는지 고려하는 것이 도움이 됩니다. 과거 사이클을 고려할 때 수익성은 최대 1년 동안 극단적인 수준으로 유지될 수 있습니다.

펀딩 비율: 이 지표는 시장이 지나치게 강세일 때를 식별하는 데 유용하며, 이는 고점이 가까워졌다는 신호일 수 있습니다. 저는 시장을 탐색할 때 미결제 약정보다 펀딩 비율을 모니터링하는 것을 선호합니다. 현재 수준은 극단적인 수준은 아닙니다.

SOPR(실현 수익 손실 비율): 노이즈를 줄이기 위해 차트에서 30일 이동평균 SOPR을 사용했습니다. 현 수준에서는 위험하지 않으며 과열을 나타내지 않습니다.


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" #BTC 상승에 따라 청산 증가"

비트코인 가격이 다시 상승하기 시작하면서 거래량이 증가하고 선물 포지션이 더 많이 개설되었음을 나타내는 미결제약정이 증가하는 것을 관찰할 수 있었습니다. 이러한 추세로 인해 청산도 눈에 띄게 증가했습니다.

흥미롭게도 현재 숏 청산이 롱 청산을 앞지르고 있으며, 이는 상승 모멘텀을 지속할 수 있는 긍정적인 신호입니다. 그러나 레버리지가 과도한 롱 포지션이 청산될 수 있기 때문에 여전히 급격한 조정이 발생할 수 있습니다.

따라서 변동성이 커지고 있으므로 트레이더라면 손절매를 엄격하게 설정하고 과도한 레버리지를 피하는 것이 현명할 수 있습니다.


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"#BTC 장기투자자 수익실현, 상승랠리 이유"

비트코인 가격이 연일 신고가를 기록하면서 선물시장에서도 롱포지션을 취하는 움직임이 활발히 이루어지고 있습니다. 이에 따라 펀딩비는 수직으로 상승하였는데 역사적으로 반감기 후 2차 상승에서 나타나는 일반적인 양상입니다. 한쪽으로의 쏠림현상은 종종 반대 포지션의 이익을 위한 가격 움직임을 보이곤 합니다. 단기적으로 비트코인 가격은 조정을 받을 수 있으나 이것은 시즌종료를 의미하지는 않습니다. 펀딩비의 수직상승은 오히려 불마켓의 시작을 알리는 것과 같다고 볼 수 있습니다.

현물시장에서도 수익실현의 움직임이 관찰되고 있습니다. 지난 분석에서 저는 장기투자자들이 충분한 축적을 마쳤으며 신규투자자에게 분배를 시작했다고 설명했었는데 UTXO를 생존기간별로 살펴보면 6~18개월 투자자들이 수익을 실현하고 있는 것으로 보이며, 6~12개월 투자자들의 평균단가는 57k, 12~18개월 투자자들의 평균단가는 28k입니다. 6~18개월 투자자들은 싸이클 투자자들로 볼 수 있으며 이들의 수익실현 또한 시즌종료가 아닌 불마켓이 진행되는 가운데 이루어지는 모습을 지난 싸이클에서도 관찰 할 수 있습니다.

이제 불마켓에 대한 의심은 사라지고 있으며, 대중의 관심 또한 점진적으로 증가할 것으로 예상됩니다.


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