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“#BTC 지정학 충격 이후 반등, ETF 자금과 숏 커버링이 만든 전환 구간”

2026년 1월 말부터 3월 초까지 비트코인은 큰 변동성을 경험했습니다. 가격은 $60k 중반까지 하락한 뒤 3월 초 빠르게 반등하며 약 $73k 수준까지 회복했습니다. 이번 보고서는 가격 흐름, 온체인 지표, 파생시장 움직임, ETF 자금 흐름, 거시 환경을 통해 해당 반등을 분석합니다.

하락의 직접적인 촉발 요인은 지정학적 긴장이었습니다. 2월 28일 미국과 이스라엘의 이란 공격 보도가 나오며 중동 긴장이 고조됐고, 비트코인은 2월 29일 약 $63k까지 하락했습니다. 그러나 시장은 빠르게 안정되었습니다. 3월 2일에는 $70k 부근까지 회복했고, 3월 4~5일 사이 강한 매수세가 유입되며 가격은 $73k를 넘어섰습니다.

이번 반등의 핵심 동력 중 하나는 미국 현물 비트코인 ETF로의 자금 유입이었습니다. 3월 초 수억 달러 규모의 자금이 ETF로 유입되며 현물 수요를 직접적으로 지지했습니다. 특히 3월 4일 하루에만 $200M 이상의 자금이 유입되며 기관 참여가 다시 확대되는 모습을 보였습니다.

파생시장 역시 중요한 역할을 했습니다. 미결제약정은 빠르게 증가했고 펀딩비율은 음수 영역으로 이동했습니다. 이는 숏 포지션이 과도하게 쌓였음을 의미합니다. 이후 가격이 상승하면서 숏 청산이 발생했고, 숏 커버링이 이어지며 상승 폭이 확대되었습니다.

온체인 데이터는 혼재된 구조를 보여줍니다. 약세 신호로는 90일 실현 손익 비율이 여전히 1.0 아래에 머물고 있으며 미실현 손실 상태의 코인 비중이 증가한 점이 있습니다. 반면 긍정적 변화도 나타나고 있습니다. 코인베이스 프리미엄 지수는 장기간 음수 구간 이후 최근 다시 양수로 전환되며 미국 투자자의 현물 수요 회복 가능성을 시사하고 있습니다.

지정학적 불확실성 역시 여전히 중요한 변수입니다. 글로벌 긴장 국면에서는 비트코인이 위험자산이면서 동시에 자본 이동과 자산 보존 수단으로 활용되는 특성이 나타나고 있습니다.

종합적으로 보면 이번 $73k 부근까지의 반등은 ETF 자금 유입과 파생시장의 숏 커버링이 결합된 결과로 해석됩니다.

✏️ 한 줄 요약
매도 압력 완화로 숏 커버링 반등 가능성이 있지만, 헤지 포지션 재유입이 상승을 제한할 수 있습니다.


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🔗 Original | Author crypto sunmoon

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“#BTC 리스크 감수 전환 조짐, 선물 포지션 증가”

암호화폐 시장 참여자들은 최근 선물 노출을 줄이던 위험회피 흐름에서 벗어나, 선물 포지션을 다시 확대하는 위험선호 흐름으로 전환하기 시작했습니다.

과거 사이클에서도 이러한 변화는 하락 국면 종료 이후 나타나는 특징적인 신호였으며, 새로운 상승국면이 시작되는 초기 단계와 맞물리는 경우가 많았습니다.

✏️ 한 줄 요약
선물 포지션 증가와 함께 시장이 위험회피에서 위험선호로 전환되며 상승국면 초기 신호가 나타나고 있습니다.


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🔗 [주간 암호화폐 보고서] “#BTC 매도 압력 완화 속 단기 반등”

비트코인은 현물 수요 감소가 완화되면서 반등했습니다. 가격은 약 $73k를 상회하며 한 달 최고 수준까지 상승했습니다. 현물 수요 감소 규모는 2026년 초 −136K BTC에서 현재 약 −25K BTC 수준으로 축소되며 매도 압력이 완화된 모습을 보였습니다. 동시에 코인베이스 프리미엄이 양수로 전환되며 미국 투자자의 매수 활동이 다시 나타났습니다.

트레이더와 장기 투자자의 매도 압력도 감소했습니다. 트레이더의 미실현 손실은 2022년 7월 이후 처음으로 관찰된 수준까지 확대되었습니다. 역사적으로 이러한 상황에서는 추가 매도 압력이 줄어들며 단기 반등이 나타나는 경우가 많습니다. 한편 장기 투자자의 매도 속도도 크게 감소했습니다. 30일 기준 매도 규모는 지난해 11월 약 904K BTC에서 현재 약 276K BTC까지 줄어들며 2025년 6월 이후 가장 낮은 수준을 기록했습니다.

다만 반등이 이어질 경우 주요 온체인 가격 구간에서 저항이 나타날 가능성이 있습니다. 첫 번째 주요 저항은 약 $79k로, 이는 트레이더 온체인 실현가격 하단 구간에 해당하며 과거 하락 국면에서 저항으로 작용한 사례가 있습니다. 보다 강한 저항 구간은 약 $90k로, 트레이더 실현가격에 해당하는 수준이며 올해 초 반등 구간에서도 가격 상단을 제한했던 구간입니다.

반등에도 불구하고 시장 환경은 여전히 하락 국면 신호를 유지하고 있습니다. CryptoQuant Bull Score Index는 현재 10/100 수준으로 매우 낮아 상승국면을 형성하는 핵심 펀더멘털 및 기술 지표가 아직 회복되지 않았음을 보여줍니다.

따라서 이번 상승은 단기 반등에 가깝습니다.수요 개선과 매도 압력 완화가 단기 반등을 만들었지만, 거시 환경과 온체인 지표가 여전히 약세 구조에 있기 때문에 새로운 상승 사이클 시작보다는 기존 하락 국면 내 단기 회복에 가까울 가능성이 높습니다.

📈 보고서 | @cryptoquant_kr

🔗 CQ Research “거래소에서 등장한 TradFi 무기한 선물, 바이낸스 사례”

암호화폐 거래소가 전통 금융 파생상품 거래의 새로운 글로벌 거래소로 확장되고 있습니다. TradFi 무기한 선물의 빠른 성장은 전통 금융 참여자들이 상품과 주식을 지속적으로 거래하기 위해 암호화폐 거래소를 점점 더 활용하고 있음을 보여줍니다. 특히 최근 금과 은 가격 상승과 같은 강한 가격 추세 구간에서 이러한 흐름이 두드러집니다. 이는 전통 금융 시장과 암호화폐 기반 거래 인프라가 점차 결합되고 있음을 시사합니다.

바이낸스의 TradFi 무기한 선물 거래는 출시 이후 빠르게 확대되었습니다. 누적 거래량은 $130B를 넘어섰고 총 거래 횟수는 9천만 건에 달합니다. 특히 출시 후 단 두 달 만인 2월 24일 기준 누적 거래량이 $100B를 돌파했습니다. 이는 금속과 주식 같은 전통 자산에 대한 노출을 24시간 거래 가능한 암호화폐 거래소를 통해 확보하려는 수요가 강하다는 점을 보여줍니다. 바이낸스에서는 금, 은, 팔라듐, 백금뿐 아니라 AMZN, COIN, CIRCL, HOOD, INTC, MSTR, PLTR, TSLA 등 주요 주식의 무기한 선물을 거래할 수 있습니다. 이러한 상품은 전통 파생상품과 유사한 노출을 제공하면서도 암호화폐 거래소의 24시간 글로벌 거래 접근성을 활용할 수 있다는 특징이 있습니다.

거래 활동은 금과 은에 집중되어 있습니다. 일일 거래량의 대부분이 금과 은 계약에서 발생하며, 3월 3일 기준 금은 약 $3.77B, 은은 약 $3.75B의 거래량을 기록했습니다. 귀금속 가격 상승 구간에서는 거래가 더욱 확대되었습니다. 2025년 1월 30일에는 금 약 $4B, 은 약 $7B의 일일 거래량을 기록하며 최고 수준을 나타냈습니다. 반면 다른 금속과 주식 상품은 같은 날 각각 약 $45M와 $16M 수준에 그치며 상대적으로 작은 규모를 보였습니다.

귀금속이 TradFi 무기한 선물 거래의 대부분을 차지하고 있습니다. 거시 불확실성이 확대되면서 글로벌 금 수요가 증가한 영향입니다. 바이낸스 TradFi 무기한 선물 거래에서 금은 일반적으로 전체 거래량의 약 25%~65% 이상을 차지하고 있으며 은이 나머지 대부분을 차지합니다. 특정 시기에는 은 거래 비중이 70%를 넘기도 합니다. 최근 데이터에서는 은 가격 상승 영향으로 금과 은 거래량이 보다 균형에 가까운 구조로 변화하고 있습니다. 2025년 금 가격 상승은 관세 불확실성, 안전자산 수요 증가, 중앙은행 매입 확대 등의 영향으로 해석되고 있습니다.

높은 거래 횟수는 활발한 시장 참여를 보여줍니다. 최근 하루 동안 TradFi 무기한 선물 거래는 약 440만 건을 기록했으며, 이 중 금은 약 200만 건, 은은 약 190만 건이었습니다. 일부 구간에서는 은 거래가 금을 넘어서는 경우도 있었습니다. 예를 들어 2월 2일에는 총 거래 건수가 630만 건으로 최고치를 기록했으며, 은 거래가 370만 건, 금 거래가 240만 건을 기록했습니다. 이는 은 시장에서 투기적 거래와 헤지 수요가 강하게 나타나고 있음을 보여줍니다.

📈 대시보드 | @cryptoquant_kr