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"#BTC 장기투자자 수익실현, 상승랠리 이유"

비트코인 가격이 연일 신고가를 기록하면서 선물시장에서도 롱포지션을 취하는 움직임이 활발히 이루어지고 있습니다. 이에 따라 펀딩비는 수직으로 상승하였는데 역사적으로 반감기 후 2차 상승에서 나타나는 일반적인 양상입니다. 한쪽으로의 쏠림현상은 종종 반대 포지션의 이익을 위한 가격 움직임을 보이곤 합니다. 단기적으로 비트코인 가격은 조정을 받을 수 있으나 이것은 시즌종료를 의미하지는 않습니다. 펀딩비의 수직상승은 오히려 불마켓의 시작을 알리는 것과 같다고 볼 수 있습니다.

현물시장에서도 수익실현의 움직임이 관찰되고 있습니다. 지난 분석에서 저는 장기투자자들이 충분한 축적을 마쳤으며 신규투자자에게 분배를 시작했다고 설명했었는데 UTXO를 생존기간별로 살펴보면 6~18개월 투자자들이 수익을 실현하고 있는 것으로 보이며, 6~12개월 투자자들의 평균단가는 57k, 12~18개월 투자자들의 평균단가는 28k입니다. 6~18개월 투자자들은 싸이클 투자자들로 볼 수 있으며 이들의 수익실현 또한 시즌종료가 아닌 불마켓이 진행되는 가운데 이루어지는 모습을 지난 싸이클에서도 관찰 할 수 있습니다.

이제 불마켓에 대한 의심은 사라지고 있으며, 대중의 관심 또한 점진적으로 증가할 것으로 예상됩니다.


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"미국 대통령 선거 결과에 따른 #BTC 수요 및 거래소 움직임"

지난주 미국 대선을 전후로 암호화폐 거래소 거래량이 3월 이후 최대치를 기록했습니다. 또한, 투자자 활동이 재개되면서 거래소에 입금되는 비트코인과 USDT도 큰 폭으로 증가했습니다.

거래소 입금과 관련해서는 바이낸스가 가장 많은 활동을 보였으며, USDT와 비트코인 모두 높은 입금량을 기록했습니다. 바이낸스는 미국 대통령 선거 주간에 총 77억 달러의 USDT가 거래소로 유입되며 압도적인 1위를 차지했습니다. 코인베이스는 43억 달러, 다른 거래소는 총 65억 달러의 USDT를 받았습니다. 거래소에 더 많은 USDT가 유입된다는 것은 거래소의 유동성과 거래 활동이 증가한다는 것을 의미합니다.

또한, 바이낸스 거래소의 USDT 유입은 대규모 투자자의 활동과 일치하는 것으로 보입니다. 비트코인 유입과 관련하여 바이낸스는 선거 당일 2만 BTC가 입금되었고, 선거 다음 이틀 동안 총 2만 6천 BTC 가 입금되었습니다.

미국에서는 코인베이스가 가장 활발한 거래소를 기록했으며, 11월 5일에는 2만 3천 BTC를, 이후 이틀 동안에는 총 4만 4천 비트코인을 받았습니다.

또한 무기한 선물 시장의 암호화폐 거래량은 3월 이후 주간 거래량으로는 최대치인 1조 1,000억 달러로 급증했습니다. 전체 암호화폐 거래량 중 43%는 바이낸스에서 발생했습니다. 거래량이 많았던 다른 거래소로는 OKX, 비트겟, 바이비트 등이 있습니다.

이를 볼 때 트럼프 대선 승리는 비트코인 투자자들의 수요를 다시 불러일으킨 것으로 보입니다.


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" #BTC 일부 채굴자 매도 그러나 여전히 상승 여력 시사"

여러번 강조했지만 비트코인 네트워크 핵심 구성원은 채굴자들입니다. 비트코인은 약 4년주기로 찾아오는 비트코인 반감기때마다 채굴보상은 절반으로 줄어들고, 채굴자들은 미리 비트코인을 수익실현하여 채산성을 유지하며 다음 시즌을 준비하는 경향이 있습니다.

채굴자들은 반감기 이후 채굴기 가동을 일시적으로 중단하기도 하고, 가지고 있던 비트코인을 매도하여 운용비용을 확보해 왔습니다. 그리고 비트코인의 가격이 신고가를 기록하며 상승하기 시작하면 미리 하락장을 대비하여 비트코인을 점진적으로 매도하는 모습을 보입니다.

우리는 채굴자포지션지표(MPI)를 통해 이러한 움직임을 알 수 있습니다. MPI는 최근 1년 평균 대비 채굴자들의 지갑에서 출금되는 비트코인의 양을 나타낸 것으로 높은 값은 채굴자들이 평소보다 많은 비트코인을 출금하고 있다는 것을 뜻하며, 이 지표가 극단적으로 상승하여 그래프가 뽀족한 산봉우리 모양을 나타낼 때 비트코인의 가격이 싸이클 정점에 가까워진다는 것을 유추할 수 있습니다.

바닥을 형성했던 MPI는 최근 비트코인 신고가 기록과 더불어 소폭 상승하고 있는 모습입니다.(1번 차트)
MPI를 30일 이동평균값으로 변환해보면 보다 명확하게 싸이클 고점을 알 수 있는데 2번차트를 주목해서 보면, 2번차트 붉은색 원은 반감기를 대비한 채굴자들의 수익실현 움직임을 나타냅니다. 이때는 비트코인의 가격이 한동안 조정을 받은 모습을 보이지만 그 후 가파른 상승을 이어간 모습을 볼 수 있습니다.

2번차트 노란색 원은 비트코인 싸이클 후반부 채굴자들이 수익을 실현한 흔적이며, 그 이후 비트코인의 가격은 상승하였으나 결국에는 긴 하락장을 맞이했다는 것을 알 수 있습니다.

따라서, 이번 채굴자들의 매도움직임은 다음 싸이클을 위한 매도로 볼 수 있으나 현재 매도되는 양으로 보았을때 아직 싸이클 후반부로 갈 수 있는 여력이 충분히 더 남아 있다고 볼 수 있습니다.

이에 덧붙여 해시레이트와 채굴난이도는 연일 최고치를 갱신하고 있어 채굴자들이 비트코인 채굴에 적극적으로 참여하고 있다는 것을 알 수 있습니다. 이것은 비트코인의 가격이 충분한 상승여력이 있음을 뒷받침해주는 주장에 신뢰를 더해줍니다.(3번, 4번 차트)


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" #BTC $90k 돌파 후 온체인 상황"

BTC가 최고점에 달성함에 따라 1년 6개월 미만 보유한 홀더들의 보유 가치를 나타낸 UTXO Age Bands를 보면, 상승세를 보이고 있으며, 이는 새로운 투자자들의 유입되고 있음을 나타냅니다.

또한 비트코인 수익권 UTXO 비율을 보면 홀더들의 99.9%가 수익을 내고 있음을 나타냅니다.

매수 이후 매도 시 손익을 파악할 수 있는 Spent Output Profit Ratio을 보면 양수로서 대체로 투자자들은 수익을 실현하고 있음을 알 수 있습니다.

CME 옵션 미결제약정을 보면 2개월 만기 상품이 급증하는 것으로 볼 때 상방에 베팅하고 있습니다.


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