💸Подборка самых интересных публикаций по теме «Кредитные институты» от младшего директора по банковским рейтингам «Эксперт РА» Надежды Караваевой.  

Must read 👇

📂Набиуллина предложила ввести «период охлаждения» для крупных кредитов

📂Банки резко увеличили долю отказов по потребкредитам

📂Цепочки факторов учли в прибыли
Сегмент SFC остается наиболее перспективным в факторинге.

📂Юникредит-банк подвели контрагенты
По просроченным межбанковским кредитам он сравнялся с подсанкционными игроками.

📂 объяснила приостановку торгов редкой технической ошибкой

📂Raiffeisen сообщил о планах продать белорусскую «дочку» инвестору из ОАЭ

📂Объем наличной валюты у россиян сократился впервые за шесть лет

📂Commerzbank сократил активы, связанные с Россией, на 400 млн евро
Однако ближе к концу года группа замедлила выход из российского бизнеса.

📂Эксперты выявили резкий рост слитых из банков данных о клиентах

#выбор_аналитика

⛔️ Госдума приняла законопроект, который наделяет Банк России правом вводить прямые количественные ограничения для банков на выдачу ипотеки – макропруденциальные лимиты (МПЛ). Таким образом будут ограничены выдачи самым закредитованным заёмщикам.

🧡 Какое влияние эта мера окажет на рынок? Рассуждает управляющий директор по валидации «Эксперт РА» Юрий Беликов:

Я бы сказал, что это было нужно делать раньше, в 2023 г. И то, если бы реально заграждающие, а не тестовые надбавки к риск-весам ипотечных кредитов с неоптимальными параметрами начали вводить еще раньше.

МПЛ дополнят и усилят эффект повышенных риск-весов кредитов. Надбавки к риск-весам применяются в разрезе двух параметров – долговой нагрузки заемщика и LTV / первого взноса по кредиту – и зависят от их соотношения. МПЛ могут применяться проще, оперируя конкретными наиболее индикативными критериями, а не их соотношениями. Например, можно было бы ограничить выдачу ипотеки с низким первым взносом, независимо от долговой нагрузки заемщиков. И (или) ограничить выдачи ипотеки по нереалистично низким ставкам, компенсируемым банкам через комиссии застройщиков. Кроме того, МПЛ не позволяют банку-кредитору сгладить свой заградительный эффект за счет аккумулированного буфера достаточности капитала, что в определенной степени возможно в случае с надбавками к риск-весам.

📉 В этом году будет наблюдаться и объективное сокращение спроса на ипотеку, и рост уровня отказов. К последнему приведут все факторы в совокупности – МПЛ, ужесточенные надбавки к риск-весам, рост закредитованности.

Думаю, механизм МПЛ может использоваться и по окончании 2024 г. Потому что, похоже, что инерционный эффект ипотечных выдач был недооценен. За счет практик вроде ипотеки от застройщика по низкой ставке и т.п. ипотечные выдачи даже при явном снижении кредитоспособности заемщиков, ухудшении условий по льготным программам и охлаждающих мерах снижаются не так быстро, как можно было бы ожидать. И ограничивать их, возможно, придется дольше и жестче.

#ипотека

📊Рейтинговые действия за 16.02.2024:

⬇️ АО "РОЛЬФ" понижен ruA Развивающийся 16.02.2024
⬆️ ООО "ТАЙМЛИЗИНГ" повышен ruBBB Стабильный 16.02.2024
❌ Облигации Новая перевозочная компания серии ПБО-02 отозван в связи с погашением 16.02.2024

#рейтинги

#ЭКСПЕРТиза

Наш взгляд на новости прошедшей недели

12.02 ЧТО ПРОИЗОШЛО: Национальный совет финансового рынка (НСФР) обратился в Госдуму с предложениями банковского сообщества о внесении поправок в законопроект, регулирующий применение плавающих ставок в потребительском кредитовании, который планируется рассмотреть в феврале.

❔ЧТО ИЗМЕНИТСЯ: Для защиты интересов заемщиков-физлиц предусмотрен запрет применения переменной ставки для некоторых типов кредитов, в том числе ипотеки. Введение таких ограничений может привести к убыткам банков при неблагоприятном изменении конъюнктуры.

🔤 Комментирует управляющий директор по валидации «Эксперт РА» Юрий Беликов: «В отношении физических лиц плавающие ставки сейчас используются только в неоднородных кредитах (например, кредитах собственникам бизнеса, оформленных на физическое лицо), условия которых рассматриваются и согласуются в индивидуальном порядке. В масштабе розничного кредитного портфеля доля таких кредитов очень мала».
#регулирование

14.02 ЧТО ПРОИЗОШЛО: Концентрация рынка страхования жизни продолжает расти: на топ-10 игроков в 2023 г. пришлось 92,2% всех собранных премий, или почти 750 млрд руб., подсчитали во Всероссийском союзе страховщиков (ВСС).

❔ЧТО ИЗМЕНИТСЯ: Наибольшая доля рынка принадлежит компаниям, связанным с крупными розничными банками, что обеспечивает им преимущество, в частности, в наращивании клиентской базы. Такая тенденция будет сохраняться и усиливаться. В целом концентрация не оказывает на темпы роста рынка существенного влияния, воздействуют иные факторы.

🛡 Комментирует старший директор по рейтингам страховых и инвестиционных компаний «Эксперт РА» Ольга Басова: «По прогнозу "Эксперт РА", темп роста рынка кратно замедлится и составит 5-7%. Основное влияние на рынок страхования жизни окажут высокая ключевая ставка и ужесточение денежно-кредитной политики: повышенные доходности по депозитам снизят привлекательность ИСЖ и НСЖ, что спровоцирует переток спроса. Кроме того, высокая стоимость ипотеки и потребкредитов наряду с ужесточением условий льготных программ вызовут снижение темпов кредитного страхования жизни. В то же время долгосрочные продукты ИСЖ и НСЖ будут удерживать рынок страхования жизни от падения. Концентрация страховщиков в сегменте сохранится примерно на текущем уровне, колебания могут быть в пределах 1-2 п. п.».
#страхование

16.02 ЧТО ПРОИЗОШЛО: Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 16% годовых. Ранее глава регулятора дала понять, что снижения следует ожидать не ранее 2-го полугодия 2024 г.

❔ЧТО ИЗМЕНИТСЯ: Снижения ипотечных ставок не стоит ждать раньше лета. По данным Дом.РФ, на февраль, средняя ставка по ипотеке на новостройки составила 16,72%, на вторичном рынке – 16,94%, по рефинансированию – 16,97%. По льготной ипотеке с господдержкой – 8%, по семейной – 6%. При этом в реальности ставки могут достигать 18-19%.

🏠 Комментирует младший директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Надежда Караваева: «Допускаю снижение ипотечных ставок не ранее апреля-мая, до тех же пор ставки будут неизменными. В ближайшие месяцы будет наблюдаться снижение выдач как в результате сохраняющихся высоких ставок на рыночную ипотеку, так и из-за ужесточения условий льготной ипотеки. Интерес к ипотеке может вырасти во втором полугодии 2024 года. На это повлияют как возможное уменьшение доходности банковских вкладов (в данном случае недвижимость может быть активом для инвестиций), так и снижение ставок по ипотеке».
#ипотека

#дайджест
#мнение

⚖️ Средневзвешенная стоимость капитала (weighted average cost of capital, WACC).

Это финансовый показатель, который отражает стоимость капитала, необходимого компании для ведения бизнеса, и включает в себя как привлекаемый собственный капитал (обыкновенные, привилегированные акции и т.п.), так и заемный (облигационный долг, иные формы кредитования). При этом каждый источник капитала пропорционально «взвешен».

Проще говоря, WACC — это та средняя ставка, которую компания должна заплатить для финансирования своей деятельности.

🧮 Формула расчета:
WACC = (Собственный капитал/Общий инвестированный капитал * Стоимость собственного капитала) + (Долговое финансирование /Общий инвестированный капитал * Стоимость долгового финансирования) * (1 – Налог на прибыль)

В частности, WACC может быть использован в качестве ставки дисконтирования, чтобы оценить чистую приведенную стоимость (NPV) какой-либо инвестиции. Если инвестиция генерирует приведенный к сегодняшнему дню на основе WACC положительный денежный поток (то есть NPV > 0), то это прибыльный проект.

Этот показатель также обычно сравнивается с внутренней нормой доходности (IRR) инвестиции. Если IRR проекта выше, чем затраты на привлекаемый капитал (WACC), то его можно рассматривать как привлекательный, если же ниже – инвестиция нецелесообразна.

🔤 Во многом средневзвешенная стоимость капитала зависит от процентных ставок в экономике: чем они выше, тем дороже привлеченный капитал.

При прочих равных в большинстве случаев более низкий WACC компании указывает на ее устойчивое положение – ведь этот бизнес может привлекать деньги инвесторов с меньшими затратами.

🤓 Экономисты Франко Модильяни и Мертон Миллер выдвинули гипотезу, по которой, в условиях идеального рынка капитала и без учета налогообложения WACC любой компании, прибегающей к заемному финансированию, будет равна стоимости ее капитала, если бы она не использовала заемные средства.

#финансовая_математика

🏠 ДОМ.РФ разместил первый в 2024 г. выпуск ипотечных облигаций на сумму 45,5 млрд руб. Это самое раннее в истории размещение таких бумаг – обычно банки проводят первую в году секьюритизацию не раньше весны.

Бумаги обеспечены ипотечными кредитами Сбербанка по госпрограммам. В ДОМ.РФ подчеркивают, что при снижении ставок (а оно ожидается рынком во 2 пг 2024 г.) накопленные портфели этих ипотечных облигаций могут обеспечить инвесторам премию при продаже.

🫡 Управляющий директор по рейтингам структурированного финансирования «Эксперт РА» Александра Веролайнен – о перспективах рынка секьюритизации для банков и инвесторов:

💼 Основными драйверами интереса банков к секьюритизации будут ставки и нагрузка на капитал. Согласна, что на развороте тренда по ставкам к концу года может образоваться интересная возможность по продаже в секьюритизацию выдержанных высокодоходных кредитов, выданных в период высоких ставок.

Вместе с тем доходности среднесрочных высоконадежных облигаций уже сейчас ниже ставок по депозитам, на этом фоне облигационный рынок становится более привлекательным источником фондирования для потенциальных банков-оригинаторов по сравнению с дорогими вкладами. Кроме того, интерес банков к секьюритизации стимулирует рост потребления капитала как по ипотечным, так и потребительским кредитам. Такая конъюнктура может создать условия для появления новых выпусков с портфелями как уже имеющих опыт секьюритизации банков, так и дебютантов. До сих пор более половины размещений ипотечных облигаций ДОМ.РФ происходило под портфели крупнейших участников рынка Сбербанка и ВТБ.

6️⃣ ЦИФРА. Доля кредитов, секьюритизированных через ДОМ.РФ, на конец 3 кв. 2023 г. составила 6% от всего ипотечного портфеля банковского сектора. Таким образом, рынок сохраняет значительный потенциал для роста.

#экспертиза
#секьюритизация

📊Рейтинговые действия за 19.02.2024:

🔎ООО "ХКФ БАНК" установлен статус «под наблюдением» ruA- Стабильный 19.02.2024
🔎 Облигации ХКФ Банк (3 выпуска) установлен статус «под наблюдением» ruA- 19.02.2024
✅ ООО УК "ОТКРЫТИЕ" подтвержден A++ Стабильный 19.02.2024
✅ АО БАНК «СНГБ» подтвержден ruA+ Стабильный 19.02.2024
✅ ПАО "МТС-БАНК" подтвержден ruA Стабильный 19.02.2024
❌ Облигации ТМК серии 001Р-02 отозван в связи с погашением 19.02.2024
✅ ООО "ВЕЛЕССТРОЙ" подтвержден ruA- Стабильный 19.02.2024

#рейтинги

💸 Тенденция налицо: корпоративные заемщики все чаще берут кредиты в юанях на короткие сроки.

Доля таких кредитов на срок до 1 года увеличивалась в течение всего 4 кв. 2023 г.: в октябре их было 49%, в ноябре – 52%, в декабре уже 58,5%.

При этом финансирование в китайской валюте становится для корпоратов сложным квестом: на рынке дефицит юаневых пассивов, спрос на кредиты в этой валюте, как говорят в банках, в десятки раз превышает сформированный объем портфеля. Это ограничивает кредитование на более длинные сроки. Ставки по длинным кредитам в юанях на рынке называют «запредельными».

💬 Управляющий директор по валидации «Эксперт РА» Юрий Беликов объясняет, какие барьеры препятствуют росту кредитования в юанях, особенно на длительные сроки:

«Ставки кредитования в юанях значительно привлекательнее текущих рублевых. Небольшой спред в ставках коротких и длинных юаневых кредитов может быть довольно удобен для заемщиков, поскольку упрощает управление соответствующим фондированием, позволяет при выборе срочности кредитов исходить из плановых финансовых потоков, а не из разлета стоимости ресурсов разной срочности.

💼 Портфель кредитов в юанях, вероятно, продолжит рост в 2024 году, но его темпы прироста могут замедлиться. Сдерживающим фактором может стать текущая стоимость рублевого фондирования российских банков, притом что темпы прироста среднесрочных и долгосрочных депозитов в юанях, которыми можно фондировать активные операции кредитования, могут быть волатильными и в среднем не очень высокими. Соответственно, и ставки по кредитам в юанях могут продолжить рост, делая соответствующее кредитование менее доступным, чем в прошлом году».

#актуальный_комментарий

🗓В прошлом выпуске #это_база! мы рассказывали про паевые инвестиционные фонды в целом. Пришло время поговорить об их разновидностях.

БПИФ – самый ликвидный пай

💻Биржевой паевой инвестиционный фонд (БПИФ) – это один из видов ПИФ, схожий с его иностранным сородичем - exchange traded fund (ETF).

Главная особенность паев БПИФ является непременное обращение на бирже, то есть они отличаются наибольшей ликвидностью среди остальных видов паевых инвестиционных фондов (ПИФ) - совершить с ними сделку можно в любой момент времени работы торговой площадки.

📊 Дополнительную ликвидность для торгов паями БПИФ на бирже обязан поддерживать маркет-мейкер – специализированный участник, который должен поддерживать спрос и предложение бумаг на бирже, даже если на рынке в данный момент мало продавцов или покупателей.

При управлении БПИФ управляющие компании (УК) имеют право вкладывать средства в торгуемые на бирже инструменты (за редкими исключениями).

📈 Чаще всего биржевые фонды «следуют» какому-либо рассчитываемому индексу, то есть задача УК приобрести пропорционально все активы, входящие в такой индекс, а значит, цена БПИФ в идеале должна меняться также, как меняется соответствующий индекс (индексные БПИФ).

Поскольку в индексных БПИФ не требуется активной инвестиционной стратегии (то есть управляющему не нужно самостоятельно отбирать активы), то обычно вознаграждения УК здесь невысоки

БПИФ можно разделить на:
• Облигационные (вложения в долговые бумаги эмитентов)
• Акций (инвестиции в капитал торгуемых на бирже капитал компаний)
• Денежного рынка (используют инструменты РЕПО)
• Товарного рынка (чаще всего – драгоценных металлов)
• Смешанных инвестиций (в различные инструменты: например, в акции и облигации)

БПИФ развиваются в русле последних тенденций российского рынка. Так, недавно появились фонды, ориентированные на инвестирование средств в замещающие облигации, а также на долговые бумаги с переменным купоном (стали популярны на фоне роста инфляции).

#это_база!

💸Подборка самых интересных публикаций по теме «Кредитные институты» от младшего директора по банковским рейтингам «Эксперт РА» Надежды Караваевой.  

Must read 👇

📂ЦБ хочет, чтобы в котировальных списках биржи были бонды с двумя рейтингами
Для первого и второго котировального списка нужно установить требование к наличию у эмитентов рейтинга от двух кредитных рейтинговых агентств (КРА), заявил во вторник, 20 февраля, первый заместитель председателя ЦБ Владимир Чистюхин.
Регулятор до конца года планирует создать публичный рейтинговый репозиторий. Другим изменением, требующим коррекции законодательства, по его словам, может стать возможность нераскрытия рейтинга от КРА.

📂Банк России сохранил значения макропруденциальных лимитов по необеспеченным потребительским кредитам

📂ВТБ изменил планы в отношении «Открытия» из-за «молчунов»
Это изменение включает в себя замену ликвидационной стратегии на стратегию присоединения. То есть, в 2024 г. по-прежнему будет производиться миграция клиентов, но остаток будет не ликвидирован, а присоединен в 2025 г. к БМ-Банку — санируемому банку.
 
📂Экспобанку разрешили купить Эйч-Эс-Би-Си-банк
Но сделку могут осложнить санкции.

📂Коллекторы раскрыли долю бесперспективных долгов россиян
Более четверти долгов россиян, проданных банками коллекторам, классифицируются как «бесперспективные к взысканию».

#выбор_аналитика

📊Рейтинговые действия за 20.02.2024:

👨‍👩‍👦 Облигации СОПФ Инфраструктурные облигации серии 08 верифицированы, соответствуют принципам социальных облигаций SB 20.02.2024
❌АО "ИНВЕСТГЕОСЕРВИС" отозван 20.02.2024

#рейтинги