Продолжаем цикл публикаций про всевозможные ПИФы. Предыдущий выпуск здесь.

💻 Открытый паевой инвестиционный фонд (ОПИФ) – одна из разновидностей ПИФ, который можно купить или продать (то есть, погасить) в любой рабочий день – соответствующее требование установлено для управляющих таким фондов компаний (УК). Паи такого фонда, в отличие от БПИФ, могут не торговаться на бирже.

При приобретении или продажи паев ОПИФ через УК или ее агента могут взиматься специальные комиссии:
• Надбавка – комиссия, которая при приобретении паев увеличивает их стоимость по сравнению с расчетной;
• Скидка – комиссия, которая при погашении паев уменьшает их стоимость по сравнению с расчетной.

🧩 При приобретении ОПИФ может возникнуть случай, что покупается не весь пай, а его часть – это нормальная практика.

🔄 Зачастую в рамках открытых паевых инвестиционных фондов под управлением одной УК возможен обмен паев одного ОПИФ на паи другого. При этом никаких налоговых последствий для держателей паев не возникает.

В целом, с точки зрения наполнения активами, БПИФ и ОПИФ почти не различаются. Однако биржевые фонды тяготеют к следованию индексам, тогда как открытые – к активному управлению портфелем со стороны УК.

Паи ОПИФ также могут торговаться на бирже, но законодательного требования к наличию маркет-мейкера для них нет, а значит, в отличие от БПИФ, ликвидность этого инструмента может быть ниже.

🔜🔙Впрочем, как недавно отмечали представители Мосбиржи, сейчас происходит сближение торгуемых БПИФ и ОПИФ. Среди биржевых фондов стали появляться такие, которые перестали просто следовать за индексом и где ощутимую роль начал играть управляющий, а среди открытых фондов стали возникать те, у которых на бирже есть маркет-мейкеры.

#это_база

🇷🇺 Подборка самых интересных публикаций по теме «Регионы РФ и дружественные страны» от аналитика по региональным и суверенным рейтингам «Эксперт РА» Диляры Исхаковой. 

Must read 👇

📂В правительстве готовят изменения в шкале НДФЛ и ставки налога на прибыль
Президент в послании анонсировал переход к более справедливому налогообложению.  

📂Эксперты назвали самые привлекательные регионы России, куда готов вкладывать деньги китайский бизнес
Индекс А1: Амурская область и Москва наиболее привлекательны для бизнеса КНР.

📂Регионы с низкой рождаемостью получат финансирование с учетом данных Росстата

📂Минэкономразвития: рынок ГЧП составил 720 млрд рублей в 2023 году

📂В Казани начали обучать топ-менеджеров для туриндустрии

📂Товарооборот России и Казахстана в 2023 году вырос до рекордных 2,5 трлн рублей

📂Китай обнародовал план социально-экономического развития страны
Темпы роста ВВП Китая в 2024 году, по официальному прогнозу, составят около 5%.

📂Мир ожидает новый наплыв дешевых товаров из Китая

#выбор_аналитика

🏆Рейтинговое агентство «Эксперт РА» второй год подряд возглавило Импакт-рэнкинг рейтингующих организаций ИНФРАГРИН РО

Информационно-аналитическая платформа ИНФРАГРИН опубликовала результаты Импакт-рэнкинга рейтингующих организаций ИНФРАГРИН РО 2023, в котором «Эксперт РА» сохранил за собой 1 место в соответствии с обновлённой методикой Импакт-рэнкинга ИНФРАГРИН РО 2023.

🌿 В 2023 году агентство присвоило 11 запрошенных ESG-рейтингов и 6 подтверждений ранее выданным, подготовило 6 заключений о верификации ESG-облигаций и 8 подтверждений ранее выданным. Также по итогам прошедшего года в портфеле агентства 1 подтверждение о соответствии концепции социального финансирования.

Кроме того, «Эксперт РА» опубликовал 3 списочных рейтинга в сфере устойчивого развития: «ESG-оценка развития российских городов», «Рэнкинг ESG-прозрачности российских компаний и банков» и «Индекс инвестиционной привлекательности регионов».

🚩🚩 В список объектов Импакт-рэнкинга в 2023 году были включены 16 рейтингующих организаций (РО), которые предоставляют услуги по верификации инструментов финансирования устойчивого развития, присвоению запрошенных ESG-рейтингов и подготовке рэнкингов. Среди них — рейтинговые агентства, аудиторские компании, а также компании и организации, которые занимаются оценкой и консалтингом.

🧡 Юлия Катасонова, управляющий директор по рейтингам устойчивого развития «Эксперт РА»:

«Мы благодарим ИНФРАГРИН за столь высокую оценку работы нашего агентства. Приятно осознавать, что наши усилия и достижения замечены участниками рынка. В 2023 году мы смогли разнообразить наш рейтинг-лист новыми отраслями, усилили нашу экспертизу среди кредитных организаций и провели верификацию первых зеленых народных облигаций. «Эксперт РА» будет продолжать наполнять рынок новыми рейтингами, верификациями, делиться знаниями и опытом, а также распространять ESG-идеологию среди компаний и регионов».

Как это было год назад

#важное
#ESG

⛔️ Как российская экономика адаптировалась к санкциям?

🎙 «РБК Инвестиции» пригласили аналитиков, чтобы обсудить самые актуальные проблемы российской экономики в разрезе настоящих и будущих ограничений со стороны западных стран.
В дискуссии принял участие заместитель гендиректора – директор по рейтинговой деятельности «Эксперт РА» Александр Сараев.

Что обсуждали:
• Какие меры оказались самыми действенными в борьбе с последствиями санкций?
• На какие сегменты экономики будут направлены санкции в 2024 году?
• Какие санкции могут оказаться наиболее болезненными для российского инвестора?
• Что будет с безналичной валютой россиян в случае введения санкций против НКЦ?
• Как санкции изменили российский фондовый рынок?

✔️ Для удобства зрителей запись программы поделена на части соответственно обсуждаемым вопросам.

📺 Смотрим

📊Рейтинговые действия за 05.03.2024:

⬇️ АО "ПОЛИМЕТАЛЛ" понижен, снят статус «под наблюдением» ruAA- Развивающийся 05.03.2024

#рейтинги

🚜 Что происходило на рынке лизинга в 2023 году?

• Объем нового бизнеса рос рекордными темпами;
• Доля российского лизинга среди европейских стран выросла в полтора раза от общего объема нового бизнеса;
• Корпоративные сегменты по динамике опередили розничные.

✔️ Новый обзор «Рынок лизинга по итогам 2023 года: время ренессанса» - уже на нашем сайте.

Аналитический материал представляет один из его авторов – директор по рейтингам кредитных институтов «Эксперт РА» Зоя Советкина.

📺 Самые интересные цифры из обзора, а также небольшой анонс на будущее. Смотрим 👇

... и свежие рэнкинги лизинговых компаний!

Топ-20 участников рынка по итогам года – на картинке ☝️или ЗДЕСЬ

📄Остальные рэнкинги:

✔️ Рэнкинг ЛК по объему нового бизнеса в разрезе оборудования
✔️ Рэнкинг ЛК по объему нового бизнеса с МСБ в разрезе оборудования
✔️ Рэнкинг ЛК по объему нового бизнеса в разрезе клиентов
✔️ Рэнкинг ЛК по объему нового бизнеса в разрезе регионов
✔️ Рэнкинг ЛК по объему портфеля
✔️ Рэнкинг ЛК по объему портфеля в разрезе оборудования
✔️ Рэнкинг ЛК по числу заключенных сделок
✔️ Рэнкинг ЛК по объему профинансированных средств
✔️ Рэнкинг ЛК по объему нового бизнеса (оперативный лизинг)
✔️ Рэнкинг ЛК по объему портфеля (оперативный лизинг)

Свободный денежный поток (Free сash flow, FCF)

Это получаемые компанией за определенный период деньги после учета оттока средств на операционные нужды, а также на капитальные вложения (capex).

📊 В отличие от чистой прибыли бизнеса, FCF не учитывает неденежные расходы. То есть, свободный денежный поток демонстрирует, сколько денег предприятие может заработать в результате своей операционной деятельности после затраченных средств на поддержание своих активов.

Именно эти деньги компания может потратить на погашение задолженности, выплату дивидендов акционерам, совершения сделок M&A или же проведения байбэк. Поэтому FCF чаще всего используются в качестве показателя, демонстрирующего финансовое здоровье бизнеса.

✅ Некоторые инвесторы также предпочитают использовать показатель свободного денежного потока (или FCF на одну акцию) вместо чистой прибыли (или EPS), поскольку в нем исключены неденежные статьи и показаны именно операционные результаты.

🕯 Именно генерируемый компанией свободный денежный поток является базой для расчета справедливой стоимости актива по методике DCF. То есть, показатель FCF и его прогнозные величины могут влиять на оценку рыночной стоимости компании.

Свободный денежный поток может быть рассчитан до платежей по долгу (unlevered free cash flow, UFCF) и после (levered free cash flow, LFCF).

🧮 Формулы расчета:
UFCF = Чистые денежные потоки, полученные от операционной деятельности – capex;
LFCF = UFCF – чистые платежи по долгу.

✅ В DCF анализе чаще всего берут за основу именно UFCF, потому что это такой генерируемый компаний объем средств, который она может потратить как в пользу держателей долга, так и в пользу своих акционеров (в том числе, например, за счет расширения бизнеса).

LFCF, в частности, важен, поскольку показывает, какой объем средств остается у бизнеса после обслуживания долга, а значит, сколько денег за период акционеры смогут направлять именно на свои нужды без вреда для операционной деятельности компании.

#финансовая_математика

💸Где найдут деньги на реализацию послания президента

«…самое интересное и важное, о чем было сказано меньше всего, — за чей счет банкет? Дойными коровами были и будут сырьевые, энергетические и промышленные компании. И здесь можно ожидать превращения временной практики последних лет в постоянную. Основные битвы пойдут за то, какие отрасли будут подвергаться дополнительному “обезжириванию”», – Антон Валерьевич Табах, из избранного.

🔍Главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах ищет источники финансирования проектов из президентского послания от 29 февраля.
#мнение

Читаем в Forbes 👇

💵💶💷💴 ЦБ рекомендовал банкам не сообщать публично о своих иностранных партнерах и международных расчетах – ни в ходе рекламных кампаний, ни в СМИ.

Это необходимо для минимизации рисков вторичных санкций, считает регулятор.

Какой смысл в этой рекомендации и будет ли она соблюдаться - рассуждают наши аналитики 👇

🫡 Старший директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Иван Уклеин:
«Большинство участников рынка и так уже достаточно давно не раскрывали перечень кредитных организаций, в которых открыты корсчета, из-за возможных санкционных рисков. Это касается как банков, которые уже попали под санкции и не хотят подставлять своих партнеров, так и банков, которые еще не в санкционных списках с учетом того, что они в отдельных случаях могут проводить операции в долларах и евро и тем самым привлечь к себе дополнительное внимание. Судя по тому, что объявлено, это рекомендация, и последствия ее нарушения не прописаны. Однако, скорее всего, кредитные организации будут массово придерживаться этого правила».

🫡 Управляющий директор по валидации «Эксперт РА» Юрий Беликов:
«Обращение регулятора – еще одна мера для защиты данных. Оно рассчитано на крупнейшие компании, экспортеров и импортеров, которые находятся на расчетном обслуживании в крупнейших банках в рамках ВЭД, ведь утечки чувствительной информации могут быть не только со стороны банков, но и со стороны их клиентов. Возможно, был какой-то прецедент, в ответ на который публикуется это обращение. Тем временем, независимо от санкций и рекомендаций регулятора любые утечки клиентских данных караются как минимум денежными штрафами. Кроме того, возможны существенные замечания к санкционированию внутреннего контроля и аудита, что может повлечь за собой предписания со стороны ЦБ по исправлению этих нарушений. Все относятся к этому довольно серьезно, этот режим и продолжит функционировать. Неисполнение этих рекомендаций как минимум будет караться штрафами и направлением предписаний о том, чтобы исправить те недостатки, которые привели к утечке».

#банки
#экспертиза

📊Рейтинговые действия за 06.03.2024:

✅ Облигации СИБУР Холдинг (2 выпуска) подтвержден ruAAA 06.03.2024
🆕 ООО "ЛЕНТА" присвоен ruAA Стабильный 06.03.2024
✅ "СОВКОМБАНК СТРАХОВАНИЕ" (АО) подтвержден ruAA Стабильный 06.03.2024

#рейтинги

💸Подборка самых интересных публикаций по теме «Регионы РФ и дружественные страны» от аналитика по региональным и суверенным рейтингам «Эксперт РА» Диляры Исхаковой. 

Must read 👇

📂Счетная палата вернула в 2023 году в бюджет рекордные за 10 лет 26 млрд рублей
Деньги были возвращены по итогам контрольных мероприятий, говорится в отчете ведомства.
 
📂Мантуров: новые регионы уже поставляют продукцию на предприятия РФ

📂Нефтегазовые доходы выросли на исправлении ошибок
Мониторинг государственных финансов.
 
📂Минфин: нефтегазовые доходы бюджета достигли 945,6 млрд руб. в феврале 2024 года

📂ФНС: налоговые поступления в бюджет выросли в 2023 году на 11,3%

📂Курильским льготам оформят пропуск
Инвесторов в острова предложено не ограничивать.

📂Эксперты отметили высокие темпы развития промышленности Москвы

📂Максим Решетников: экономика Азово-Черноморского региона будет расти опережающими темпами

📂В Хабаровском крае стал популярным региональный проект «Автолавки в село»

📂Товарооборот России и Китая вырос на 9,3% в январе–феврале
Товарооборот между Россией и Китаем в январе–феврале 2024 года составил $37,01 млрд, сообщило Главное таможенное управление КНР.

📂Казахстан увеличит транзит российского газа в Узбекистан почти в 4 раза

#выбор_аналитика

🚗 Банки в феврале выдали рекордный объем автокредитов – граждане взяли взаймы на покупку автомобилей 171 млрд руб. (данные Frank RG).

Выдачи февраля оказались выше январских: + 29,42%. В годовой динамике показатели превысили значения февраля 2023 г. более чем в 2 раза.

• Количество автокредитов: 121000, +28% к январю-24, +88% к февралю-23;
• Средний чек: +1,12% к январю-24 (до 1,4 млн руб.).

🧡 Статистику комментирует старший директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Иван Уклеин:

«Соотнесение к январю некорректно из-за наличия сезонности (в первые дни января выдачи практически не осуществляются). Что касается февраля 2023 года, то годом ранее цепочки поставок авто ещё не адаптировались к новым реалиям, а на стороне спроса также был стресс – санкции против ТЭК в декабре 2022 года привели к падению национальной валюты, что привело к резкому удорожанию импортируемых автомобилей.

💰 В отличие от необеспеченных потребительских кредитов, сегмент автокредитования не затронут макропруденциальными лимитами. Сильная динамика автокредитования связана с реализацией эффекта отложенного спроса, когда после паузы в 2022 году возобновилось обновление автопарка. Кроме того, активно работают программы господдержки и развитие стимулирующих программ производителей. Наконец, существенную поддержку объёмам выдачи оказало заметное подорожание автомобилей в 2023 году».

ЦИФРЫ. Всего по итогам 2023 г. рынок автокредитов вырос на 41,6% до 1,7 трлн руб. (расчеты Frank RG).

#актуальный_комментарий
#кредитование