Свободный денежный поток (Free сash flow, FCF)

Это получаемые компанией за определенный период деньги после учета оттока средств на операционные нужды, а также на капитальные вложения (capex).

📊 В отличие от чистой прибыли бизнеса, FCF не учитывает неденежные расходы. То есть, свободный денежный поток демонстрирует, сколько денег предприятие может заработать в результате своей операционной деятельности после затраченных средств на поддержание своих активов.

Именно эти деньги компания может потратить на погашение задолженности, выплату дивидендов акционерам, совершения сделок M&A или же проведения байбэк. Поэтому FCF чаще всего используются в качестве показателя, демонстрирующего финансовое здоровье бизнеса.

✅ Некоторые инвесторы также предпочитают использовать показатель свободного денежного потока (или FCF на одну акцию) вместо чистой прибыли (или EPS), поскольку в нем исключены неденежные статьи и показаны именно операционные результаты.

🕯 Именно генерируемый компанией свободный денежный поток является базой для расчета справедливой стоимости актива по методике DCF. То есть, показатель FCF и его прогнозные величины могут влиять на оценку рыночной стоимости компании.

Свободный денежный поток может быть рассчитан до платежей по долгу (unlevered free cash flow, UFCF) и после (levered free cash flow, LFCF).

🧮 Формулы расчета:
UFCF = Чистые денежные потоки, полученные от операционной деятельности – capex;
LFCF = UFCF – чистые платежи по долгу.

✅ В DCF анализе чаще всего берут за основу именно UFCF, потому что это такой генерируемый компаний объем средств, который она может потратить как в пользу держателей долга, так и в пользу своих акционеров (в том числе, например, за счет расширения бизнеса).

LFCF, в частности, важен, поскольку показывает, какой объем средств остается у бизнеса после обслуживания долга, а значит, сколько денег за период акционеры смогут направлять именно на свои нужды без вреда для операционной деятельности компании.

#финансовая_математика

💸Где найдут деньги на реализацию послания президента

«…самое интересное и важное, о чем было сказано меньше всего, — за чей счет банкет? Дойными коровами были и будут сырьевые, энергетические и промышленные компании. И здесь можно ожидать превращения временной практики последних лет в постоянную. Основные битвы пойдут за то, какие отрасли будут подвергаться дополнительному “обезжириванию”», – Антон Валерьевич Табах, из избранного.

🔍Главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах ищет источники финансирования проектов из президентского послания от 29 февраля.
#мнение

Читаем в Forbes 👇

💵💶💷💴 ЦБ рекомендовал банкам не сообщать публично о своих иностранных партнерах и международных расчетах – ни в ходе рекламных кампаний, ни в СМИ.

Это необходимо для минимизации рисков вторичных санкций, считает регулятор.

Какой смысл в этой рекомендации и будет ли она соблюдаться - рассуждают наши аналитики 👇

🫡 Старший директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Иван Уклеин:
«Большинство участников рынка и так уже достаточно давно не раскрывали перечень кредитных организаций, в которых открыты корсчета, из-за возможных санкционных рисков. Это касается как банков, которые уже попали под санкции и не хотят подставлять своих партнеров, так и банков, которые еще не в санкционных списках с учетом того, что они в отдельных случаях могут проводить операции в долларах и евро и тем самым привлечь к себе дополнительное внимание. Судя по тому, что объявлено, это рекомендация, и последствия ее нарушения не прописаны. Однако, скорее всего, кредитные организации будут массово придерживаться этого правила».

🫡 Управляющий директор по валидации «Эксперт РА» Юрий Беликов:
«Обращение регулятора – еще одна мера для защиты данных. Оно рассчитано на крупнейшие компании, экспортеров и импортеров, которые находятся на расчетном обслуживании в крупнейших банках в рамках ВЭД, ведь утечки чувствительной информации могут быть не только со стороны банков, но и со стороны их клиентов. Возможно, был какой-то прецедент, в ответ на который публикуется это обращение. Тем временем, независимо от санкций и рекомендаций регулятора любые утечки клиентских данных караются как минимум денежными штрафами. Кроме того, возможны существенные замечания к санкционированию внутреннего контроля и аудита, что может повлечь за собой предписания со стороны ЦБ по исправлению этих нарушений. Все относятся к этому довольно серьезно, этот режим и продолжит функционировать. Неисполнение этих рекомендаций как минимум будет караться штрафами и направлением предписаний о том, чтобы исправить те недостатки, которые привели к утечке».

#банки
#экспертиза

📊Рейтинговые действия за 06.03.2024:

✅ Облигации СИБУР Холдинг (2 выпуска) подтвержден ruAAA 06.03.2024
🆕 ООО "ЛЕНТА" присвоен ruAA Стабильный 06.03.2024
✅ "СОВКОМБАНК СТРАХОВАНИЕ" (АО) подтвержден ruAA Стабильный 06.03.2024

#рейтинги

💸Подборка самых интересных публикаций по теме «Регионы РФ и дружественные страны» от аналитика по региональным и суверенным рейтингам «Эксперт РА» Диляры Исхаковой. 

Must read 👇

📂Счетная палата вернула в 2023 году в бюджет рекордные за 10 лет 26 млрд рублей
Деньги были возвращены по итогам контрольных мероприятий, говорится в отчете ведомства.
 
📂Мантуров: новые регионы уже поставляют продукцию на предприятия РФ

📂Нефтегазовые доходы выросли на исправлении ошибок
Мониторинг государственных финансов.
 
📂Минфин: нефтегазовые доходы бюджета достигли 945,6 млрд руб. в феврале 2024 года

📂ФНС: налоговые поступления в бюджет выросли в 2023 году на 11,3%

📂Курильским льготам оформят пропуск
Инвесторов в острова предложено не ограничивать.

📂Эксперты отметили высокие темпы развития промышленности Москвы

📂Максим Решетников: экономика Азово-Черноморского региона будет расти опережающими темпами

📂В Хабаровском крае стал популярным региональный проект «Автолавки в село»

📂Товарооборот России и Китая вырос на 9,3% в январе–феврале
Товарооборот между Россией и Китаем в январе–феврале 2024 года составил $37,01 млрд, сообщило Главное таможенное управление КНР.

📂Казахстан увеличит транзит российского газа в Узбекистан почти в 4 раза

#выбор_аналитика

🚗 Банки в феврале выдали рекордный объем автокредитов – граждане взяли взаймы на покупку автомобилей 171 млрд руб. (данные Frank RG).

Выдачи февраля оказались выше январских: + 29,42%. В годовой динамике показатели превысили значения февраля 2023 г. более чем в 2 раза.

• Количество автокредитов: 121000, +28% к январю-24, +88% к февралю-23;
• Средний чек: +1,12% к январю-24 (до 1,4 млн руб.).

🧡 Статистику комментирует старший директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Иван Уклеин:

«Соотнесение к январю некорректно из-за наличия сезонности (в первые дни января выдачи практически не осуществляются). Что касается февраля 2023 года, то годом ранее цепочки поставок авто ещё не адаптировались к новым реалиям, а на стороне спроса также был стресс – санкции против ТЭК в декабре 2022 года привели к падению национальной валюты, что привело к резкому удорожанию импортируемых автомобилей.

💰 В отличие от необеспеченных потребительских кредитов, сегмент автокредитования не затронут макропруденциальными лимитами. Сильная динамика автокредитования связана с реализацией эффекта отложенного спроса, когда после паузы в 2022 году возобновилось обновление автопарка. Кроме того, активно работают программы господдержки и развитие стимулирующих программ производителей. Наконец, существенную поддержку объёмам выдачи оказало заметное подорожание автомобилей в 2023 году».

ЦИФРЫ. Всего по итогам 2023 г. рынок автокредитов вырос на 41,6% до 1,7 трлн руб. (расчеты Frank RG).

#актуальный_комментарий
#кредитование

📉Уровень бедности по итогам прошлого года обновил исторический минимум: он снизился на 0,5% до 9,3% от численности населения страны. Официально из этой категории вышли 800 тыс. человек.

Сейчас к бедным можно отнести 13,5 млн россиян (по данным Росстата).

О том, почему сложилась такая статистика и стоит ли уже начинать ей радоваться, – главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах в эфире программы «Экономика. Главное» на канале РБК.

📺 Смотрим 👇

🥘 Как и обещали, возвращаемся к СВЁКЛЕ. Точнее, самому известному в мире блюду из нее – борщу. Вы спросите: «Ну причем тут борщ, у вас же экономико-финансовый канал?» А мы ответим: «В предпраздничный день в жизни может быть место не только профессиональным обязанностям, но и разного рода приятным излишествам». 

Борщ. Его, согласно информации из первоисточника, генеральный директор нашего агентства Марина Чекурова умеет готовить более чем десятью способами. Это выяснилось в ходе эксперимента, который поставил дружественный нам журнал Cbonds Review. В первом номере 2024 г., в рубрике BondStyle, коллеги опробовали новый формат – кулинарную книгу финансистов BonD Appetit. В проекте приняла деятельное участие и наш руководитель. Получилось феерично. Теперь редакция Cbonds Review подумывает о том, чтобы сделать такую рубрику регулярной. 

Напомним и о свёкле. Ну подорожала. Капуста тоже. Да и мясо как-то не дешевеет. Но разве наших женщин это может остановить? Они умеют умопомрачительно готовить и из топора, как известно. Итак, «Зимний борщ» по семейному рецепту Марины Викторовны Чекуровой, опубликованном в BondStyle, – к вашим праздничным столам 👇

Я готовлю с 10 лет. Как-то мама уехала в командировку, а бабушка заболела. Я осталась, что называется, “старшей женщиной в доме”. Папа пытался спасти ситуацию — принес из кулинарии какие-то ужасные котлеты, которые все отказались есть. Пришлось мне достать кулинарную книжку и начать готовить самой.

✔️ «Начну с бульона. Обычно я его варю вечером, чтобы он ночь постоял. У меня была пятилитровая кастрюля. Я взяла кусок говядины, граммов на 600, обязательно на кости. Стакан белой фасоли, замоченной со вчерашнего дня. Одну морковку, одну луковицу и четверть корня сельдерея. Кладу в воду мясо, фасоль и овощи. После закипания солю и варю на малом огне часа два. Мясо должно легко отделяться от костей. 

✔️На второй день приступаю собственно к борщу. Вынимаю мясо, снимаю с костей, режу на кусочки. Вынимаю и откладываю разваренные морковь, сельдерей и лук — они еще пригодятся. В получившийся наваристый бульон кубиками режу три картофелины, шинкую четверть небольшого кочана капусты и снова ставлю варить на небольшом огне. Пока этот “полусуп” варится, нарезаю тонкими брусочками свеклу (2 средних корнеплода). Кладу на сухую сковородку и накрываю крышкой. Свекла должна протушиться в собственном соку — без масла, без воды — минут пять. Когда она начнет подпекаться, добавляю туда полстакана бульона и тушу еще 5-7 минут. Свекла должна стать мягкой. После этого добавляю на сковородку томатную пасту — у меня одна упаковка граммов на 100. Затем — половину чайной ложки сахара. И — внимание, тут профессиональные повара будут меня презирать! — взбитые блендером овощи, которые варились в нашем бульоне, то есть лук, морковь и сельдерей. Все вместе должно тушиться еще минут 10. После этого беру один помидор и один сладкий перец, вычищаю серединки, режу на мелкие кубики и добавляю в кастрюлю с супом. Туда же — нашу зажарку из свеклы с овощами и томат-пастой. Борщ должен покипеть примерно 10 минут со всеми ингредиентами. Потом можно снимать и пробовать на соль. Возможно, понадобится подсолить, потому что за ночь овощи в бульоне могут соль вытянуть. 

✔️ И последнее. Перед тем как выключить огонь, беру небольшой пучок петрушки и укропа, мелко режу, добавляю в кастрюлю и даю борщу еще немного покипеть. Борщ готов».

📊Рейтинговые действия за 07.03.2024:

✅ ООО "ГЛАВСТРОЙ" подтвержден ESG-III(c) Стабильный 07.03.2024
🆕 Облигации ХК Новотранс серии 001P-05 присвоен ruAA- 07.03.2024

#рейтинги

💐 Дорогие женщины! Коллеги, соратницы, подруги!

Между прочим, женщин-инвесторов на российском фондовом рынке уже 42% (еще год назад было всего 14%). Поздравляем вас с праздником 8 марта! Вы у нас – огонь. Оставайтесь всегда такими же и будьте счастливы!

Ваш «Эксперт РА».