🔴 Рейтинговые действия за 24.10.2025:

❌ АО "АСТОН" отозван 24.10.2025
🆕 Облигации ХК Новотранс (2 выпуска) присвоен ожидаемый ruAA-(EXP) 24.10.2025
✅ ООО МФК "ФОРДЕВИНД" подтвержден ruBB+ Стабильный 24.10.2025
⬆️ ООО БАНК "ЭЛИТА" повышен ruBB Стабильный 24.10.2025
❌ АО "ИВА ПАРТНЕРС" отозван 24.10.2025
🆕 Облигации Автодор серии БО-005Р-13 присвоен ruAA+ 24.10.2025

#рейтинги

🏦 В пятницу, 24 октября, Совет директоров Банка России принял решение понизить ключевую ставку на 50 б.п., до 16,5% годовых.

⚖️ Спрогнозировать траекторию «ключа» в этот раз было особенно сложно: «за» и «против» каждого из возможных решений были равновесны.

Отрефлексируем, почему случилось так, а не иначе, что это означает для экономики в ближайшей перспективе и чего можно ожидать дальше, исходя из сигналов регулятора.

🔴 В этом нам поможет главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах:

«Центробанк снова удивил. Пока все ждали того, что он не будет менять ключевую ставку, но даст нейтральный прогноз, регулятор сделал ровно наоборот» (с)

❔Почему Банк России вдвое сократил обычный шаг снижения ключевой ставки (не 100, а 50 б.п.)?
🤐Это говорит о том, что ЦБ решил снизить скорость снижения ставки, но не скорость смягчения. Многие аналитики ожидали смены глубины разового снижения после прохождения 15%, но было решено не «жестить» со ставкой, откладывая снижение до декабря.

❔Какой фактор стал решающим в выборе такого шага снижения?
🤐То, что экономика не охладилась, а просто замерзла, и много отраслей «стучит зубами». Инфляция в целом идет вниз, но повышение НДС гарантирует разовое повышение ее в конце года и в начале 2026-го. Поэтому не снизить было бы неправильно, снизить сильно – подогреть ожидания. Было выбрано компромиссное решение.

❔Как изменилась риторика регулятора, какой сигнал нам подали?
🤐Риторика, но не сигнал (оставшийся нейтральным), стала жестче. Но она, скорее, усиливает летние и сентябрьские комментарии по дефициту бюджета. Сейчас адресаты риторики не столько рынок или бизнес, сколько правительство.

❔ЦБ ухудшил свой среднесрочный прогноз развития экономики в том числе относительно достижения цели по инфляции в 2026 году. Почему это произошло? Возможно ли все же достичь целевого уровня в 4% в сроки, обозначенные регулятором?
🤐Прогноз изменился, потому что разовое повышение инфляции из-за повышения НДС сильно изменит динамику до середины года, а некоторая инерция – и до конца 2026-го. Мы ожидали инфляцию в районе 6% на конец 2025 г. и свой взгляд не меняем.
🤐Достичь 4% возможно (особенно если в этом году инфляция скакнет в декабре – на переносе экономической активности «влево» по налоговым причинам). Тогда 4% легче будет достигнуть из-за «эффекта базы».

❔Продолжит ли ЦБ снижать ставку в декабре? От каких факторов будет зависеть решение?
🤐Да, если все будет идти по плану - то есть, без каких-либо шоков, а возможно даже со снижением ожиданий инфляционного эффекта (например, если решения по корректировке УСНО будут мягче). Шаг практически гарантирован в 50 б.п., то есть, снижение возможно до 16%.

#актуальный_комментарий
#ключевая_ставка