Как говорится, «по просьбам трудящихся».

🔴 Получили много положительных откликов на вчерашнее выступление нашего управляющего директора по корпоративным рейтингам Гульназ Галиевой. И решили для вашего удобства опубликовать отдельной галереей слайды из ее презентации, подготовленной для форума «Будущее облигационного рынка».

«Рынок растет во всех категориях рейтингов, но больше всего приросли компании от ВВВ+ и ниже», - указала Галиева. По расчетам агентства, объем рынка корпоративных облигаций к 30.09.2025 увеличился на 22% г/г, до 34,5 трлн рублей. Однако за прошедший год высокие ставки полностью проявились в кредитных портфелях и снизили запас прочности компаний. По словам Галиевой, этот запас истощается неравномерно: на высоких уровнях рейтингов долговая нагрузка все еще остается комфортной, хотя и продолжает прирастать, а на более низких уровнях долговая нагрузка сокращается.
При этом процентная нагрузка очень высока и продолжает давить на компании, она начинает догонять многих участников рынка в период, когда подошли сроки рефинансирования, отметила она. Все это приводит к тому, что количество неисполнений долговых обязательств в 2025 г. выросло и на текущую дату уже выше показателя за весь прошлый год. По расчетам «Эксперт РА», среди эмитентов в категории рейтинга ниже А- каждый 8-й в этом году не платил. То есть, компании допускали техдефолты и дефолты, и не только первично. Это 22 эмитента, имеющих кредитные рейтинги, и 5 – без него.

Все подробности – ЗДЕСЬ

❗️В ближайшие дни опубликуем полную видеоверсию всех секций форума, в том числе и панельного заседания, тон которому задал доклад Гульназ. Не пропустите.

📑 ССЫЛКА на обзор «Эксперт РА» «Время жить и время выживать: обзор долгового рынка 2025-2026 гг.» - для тех, кто еще не успел прочитать.

#конференция
#облигации

Почитать на выходных...👆

📆 24 октября 1884 г. в Санкт-Петербурге умер первый глава Госбанка Российской империи, один из богатейших людей своей эпохи, биржевик, промышленник, строитель железных дорог, последний придворный банкир империи – Александр Людвигович Штиглиц.

👑 Александр Штиглиц был представителем очень богатой и известной семьи. Его отец – Людвиг Лазаревич (или на русский манер – Иванович) – держал очень успешный банкирский дом «Штиглиц и Ко» и имел статус гоф-фактора (придворного банкира) сначала у Александра I, а затем у Николая I.

«Вексель его был наличные деньги; слово лучше всякого векселя», - говорили о Людвиге Штиглице.

В день его похорон в знак траура по утрате столь авторитетной и значительной для коммерческого сословия персоны была закрыта Санкт-Петербургская биржа.

Александр сумел преумножить не только капитал, оставленный ему отцом, но и славу семьи. Пойдя по стопам Людвига и по просьбе Николая I, он стал придворным банкиром, прежде всего, занимавшимся финансовыми сношениями с заграницей.

🏦 В столичном финансовом мире Александр, по словам современников, занял «первенствующее положение»: неоднократно избирался председателем Петербургского Биржевого комитета, считался королем биржи и монополистом в области международных расчетов империи. Банкирский дом «Штиглиц и Ко» организовывал почти все крупнейшие внешние займы для империи Николая I.

«Имя его пользуется такой же всемирной известностью, как имя Ротшильда. С векселями его, как с чистыми деньгами, можно было объехать всю Европу, побывать в Америке и в Азии», - писал журнал «Вестник промышленности» (кстати, и с Ротшильдами Штиглицы тоже вели дела).

Последствия Крымской войны и международный финансовый кризис пошатнули экономическое положение империи, как и влияние придворного банкира, ставшего объектом критики. Новый император и новые времена требовали новых подходов.

➡️ Штиглиц ликвидировал свой банкирский дом и даже хотел покинуть Россию. Однако для короны это было крайне нежелательно. В итоге было достигнуто соломоново решение – назначить многоопытного и имеющего отличные связи с зарубежным финансовыми миром финансиста управляющим создаваемого Государственного банка.

#экономика_в_лицах

Почитать вечером... 👆

📆 27 октября 1952 года родился Фрэнсис Фукуяма – философ, ставший ярым апологетом либеральной демократии. Его работы повлияли на политологию и международные дискуссии о будущем мирового порядка, а сама фигура Фукуямы давно стала символом дебатов о судьбе демократических ценностей конца XX – начала XXI веков.

🧨 Концепция о «Конце истории» Фукуямы, позаимствованная у Георга Гегеля, Карла Маркса и менее известного неогегельянца Александра Кожевникова (Кожева), в конце 1980-х – начале 1990-х годов потрясла интеллектуальный мир: философ предположил, что либеральная демократия может стать окончательной формой государственного устройства.

По его мнению, либеральная демократия доказала свою идеологическую и практическую непобедимость, поскольку не осталось жизнеспособных системных альтернатив (как в политике, так и в экономике), история как процесс борьбы великих идеологий заканчивается.

С самого своего появления концепция философа получила не только сторонников, но и многочисленных критиков. В частности, в 1993 году, через год после выхода книги Фукуямы «Конец истории и последний человек», появился ответ его бывшего учителя, Сэмюэля Хантингтона, - эссе «Столкновение цивилизаций» (доработано в книгу в 1996 году), где тот утверждал, что временный конфликт идеологий заменяется древним конфликтом цивилизаций.

🔤🔤🔤 Действительно, многие события XXI века противоречат концепции «Конца истории». Фукуяма признал, что его ранние выводы были излишне оптимистичными, однако это не поколебало его убеждения, что либеральная демократия остается наиболее эффективной и справедливой формой государственного устройства.

➡️ Сегодня Фукуяма по-прежнему продолжает защищать идеалы либеральной демократии, одновременно признавая ее кризисные явления: институциональную слабость, растущее экономическое и политическое неравенство. Поэтому философ призывает к реформам и адаптации демократических институтов.

#экономика_в_лицах