⚙️⚙️⚙️⚙️Минфин обнародовал новые правила выдачи льготной (семейной) ипотеки. Согласно им, с 1 февраля 2026 г. будет разрешено оформить только один такой кредит на семью, причем оба супруга должны участвовать в сделке в качестве созаемщиков.

Сейчас такого требования нет, поэтому действующая схема позволяет оформить сразу две льготных ипотеки – на каждого из супругов.

«Сейчас нередко выявляются манипуляции на рынке, в том числе уже на уровне предложений от агентств недвижимости и застройщиков, за счет которых семьи приобретают не одну, а несколько квартир по льготной ипотеке, и не для улучшения жилищных условий, а для инвестиций. Исключение таких возможностей позволит сделать жилищные программы более справедливыми и адресными, повысит их эффективность», - временно исполняющий обязанности директора ФГБУ «Научно-исследовательский финансовый институт Минфина России» Глеб Покатович, ТАСС, 27.10.2025 г.

➕ Есть и другая сторона вопроса – накопление рисков в банковской системе, связанное с неадекватным ростом долговой нагрузки граждан, решивших, что они «потянут» две ипотеки одновременно.

В этой части есть что сказать управляющему директору по валидации «Эксперт РА» Юрию Беликову:

🔴 «Чтобы не ухудшать и без того проблемную ситуацию с долговой нагрузкой граждан и предотвратить накопление проблемных кредитов, эта инициатива и вводится. Доля льготных кредитов в выдачах в любом случае будет сокращаться в 2026 году по мере восстановления рыночных выдач, к которому приведет продолжение снижения рыночных ставок. В целом я бы не рассматривал эту инициативу с позиции "хорошо/плохо", поскольку она объективно необходима, учитывая рост долговой нагрузки и учащение дефолтов заемщиков».

➕ До конца 2025 г. сохраняются текущие уровни возмещения по семейной ипотеке. С 1 января 2026 г. они будут снижены на 0,5 п.п. Кроме того, появится возможность рефинансировать комбинированную ипотеку (т.е., часть которой выдана под льготные 6%, а остальное – под рыночную ставку).

#детали
#льготная_ипотека

💼 Подборка самых интересных публикаций по теме «Страховые, управляющие и инвестиционные компании» от младшего директора по страховым и инвестиционным рейтингам «Эксперт РА» Анастасии Шкребы. 

Must read 👇

📄 Инвестиции в доле с жизнью
🔴 За первые девять месяцев существования долевого страхования жизни сборы по нему составили около 10–11 млрд руб. О полноценном запуске продукта говорить пока рано из-за сдерживающих факторов — неопределенности с налоговыми льготами и высокой ключевой ставки.

📄 Водители объезжают страховщиков
🔴 По итогам третьего квартала средняя премия по ОСАГО снизилась на 4,8% год к году и составила менее 7,3 тыс. руб. Между тем объемы выплат по страховым случаям уверенно растут.

📄 В 2026 году для страховщиков запустят единый антифрод-сервис
🔴 Цель сервиса — уметь обнаруживать договоры страхования или убытки, которые отличаются от «нормы», сложившейся на рынке. Например, это случаи, когда одно и то же лицо является участником однотипных и частых аварий. После того как программа выявит отклонение, она проведет более детальное изучение ситуации. Адаптация сервиса к жизненным реалиям проходит при использовании моделей, основанных на машинном обучении.

📄 ЦБ предложил наказывать за внезапный уход членов советов директоров
🔴 Первый зампред ЦБ Владимир Чистюхин напомнил, что в 2022 году иностранные топ-менеджеры, входившие в советы директоров российских компаний, покинули их без предупреждения, что стало негативом для рынка и для корпоративного управления. После такого жеста со стороны иностранцев у оставшихся членов советов директоров, акционеров и менеджмента «возникло дополнительное недоверие к этому институту», отметил Чистюхин.

📄 Пьянов рассказал о сложностях с финансированием при продаже «Росгосстраха»
🔴 Первый заместитель председателя ВТБ Дмитрий Пьянов заявил, что не может гарантировать разрешения сложностей с поиском финансирования сделки у потенциальных покупателей к концу года. Однако ВТБ не стремится продать актив к какой-либо конкретной дате, подчеркнул он.

📄 Совкомбанк намерен приобрести компанию «Капитал life»
🔴 «Капитал life» — один из основных игроков на российском рынке страхования жизни. По собственным данным компании, обладает крупнейшим уставным капиталом — 4,1 млрд рублей. 

📄 ЗПИФы залезли во вклады
🔴 По итогам третьего квартала 2025 года активы рыночных ЗПИФов недвижимости превысили 725 млрд руб., что на 8% выше показателя второго квартала и более чем на треть выше результата двенадцатимесячной давности. Впервые в этом году произошел заметный рост ликвидной части (наличность, депозиты, облигации) в фондах. В третьем квартале такие вложения выросли на 12,5%, до 69,5 млрд руб., в результате чего их доля увеличилась с 9,2% до 9,6%. 

📄 Золото перегрелось
🔴 По итогам недели, закончившейся 22 октября, чистые вложения во все подобные фонды составили $8,7 млрд, почти вдвое улучшив результат предшествующей недели. С начала осени такие инвестиции составили почти $40 млрд. 

📄 Блогеры увеличивают потери инвесторов, но повышают ликвидность на рынке
🔴 В то же время институционалы увеличивают доходы, благодаря анализу настроений в соцсетях.

📄 Московская биржа откроет спецсчета для иностранных инвесторов в декабре
🔴 На первоначальном этапе планируется открывать клиентские счета «Ин» и счета доверительного управления инвесторам-нерезидентам. Иностранным держателям счетов будут доступны операции на фондовом и валютном рынках, а также на рынке депозитов с центральным контрагентом.

📄 «Капитал» пойдет в массы
🔴 НПФ предлагают аналоги программы долгосрочных сбережений: так, НПФ «Будущее» запустил ИПП «Капитал Плюс», особенностью которого стала фиксированная ставка на уровне 16%, причем не только на первый взнос, а на все последующие пополнения, вплоть до конца 2027 года. 

📄 Пенсионные накопления «молчунов» могут принести более 330 млрд руб. дохода
🔴 Доходность по расширенному портфелю за девять месяцев 2025 года достигла 18,7% годовых, по портфелю госбумаг — 17,5% годовых.

#выбор_аналитика

…и она стала в 2,4 раза выше нашего «ключа»

👓👓👓👓👓👓На днях центробанк Турции снизил учетную ставку на 100 базисных пунктов (б.п.) с 40,5 до 39,5% годовых.

Таких сверхвысоких значений она достигла за два с половиной года.

↖️ В июне 2023-го она была повышена сразу на 650 б.п. – с 8,5% до 15%. ↖️ Вплоть до марта 2024 г. турецкий ЦБ повышал ставку (обычно на 500 б.п.. за исключением декабря 2023-го и января 2024-го) на каждом заседании восемь раз подряд. ↖️ В итоге 21 марта 2024 г. значение показателя достигло 50%. На этом уровне учетная ставка продержалась 8 месяцев. ↖️ Общий рост за это время составил 4150 б.п.

Сейчас турецкий регулятор находится в цикле снижения учетной ставки, который начался с июля 2025 г. За прошедшие три заседания ставку снизили совокупно уже на 1050 б.п.

🔴 Общую картину происходящего в экономике Турции обрисовал аналитик по суверенным и региональным рейтингам «Эксперт РА» Кирилл Лысенко:

🔨 В заявлении по ставке представители регулятора отметили, что замедление инфляции продолжается, но неравномерно, а риски роста цен, особенно на продовольствие, остаются значительными. Было подчеркнуто, что решения по ставке будут приниматься «встреча за встречей», с учётом динамики инфляции, внутреннего спроса и курса лиры.

Снижение на 100 базисных пунктов указывает на готовность регулятора постепенно смягчать политику, если ценовая динамика останется под контролем. Позитивным сигналом можно воспринимать заявление регулятора о том, что текущие условия спроса не препятствуют снижению инфляции, и что кредитная активность находится на приемлемом уровне – то есть был дан намёк, что пространство для осторожного продолжения снижения ставки присутствует.

🇹🇷 Нужно понимать, что ЦБ Турции сегодня уделяет особое внимание сохранению доверия к своей независимости. После прошлых периодов, когда решения нередко воспринимались как политически мотивированные, регулятор старается действовать последовательно и предсказуемо. Поэтому дальнейшее снижение ставки, вероятнее всего, будет умеренным и поэтапным — чтобы поддержать экономическую активность, не подрывая доверие к антикризисной и ценовой политике.

Слабая лира выступает в качестве одного из значимых факторов поддержки экономического роста Турции.

В таком состоянии лира повышает конкурентоспособность экспорта и сдерживает потоки импорта в страну. Соответственно, вместе с этим происходит и стимуляция инвестиций экспортоориентированные и импортозамещающие производства. В результате, даже несмотря на эффект ставки, инвестиции в машины и оборудование в стране во 2 квартале выросли на 0,3% г/г.

🔤 Высокая инфляция и слабость лиры также поддерживают инвестиции в недвижимость – домохозяйства используют её как один из ключевых инструментов защиты своих сбережений от обесценения.

🧱 В целом стройка сейчас является значимым драйвером инвестиций – во втором квартале инвестиции в стройку выросли на 11,6%.

Сильный позитивный вклад вносит частное потребление – во втором квартале оно выросло на 3,4%. Частное потребление растёт на фоне роста реальных доходов домохозяйств. Кроме того, сказывается и эффект высоких инфляционных ожиданий – из-за них у домохозяйств склонность к потреблению возрастает.

#экспертиза
#Турция

🔴 Рейтинговые действия за 28.10.2025:

✅ Облигации СОПФ ДОМ.РФ (9 выпусков) подтвержден ruAAA 28.10.2025
🆕 Облигации Ульяновская область серии 34011 присвоен ожидаемый ruBBB(EXP) 28.10.2025
🆕 Облигации РусГидро серии БО-002Р-10 присвоен ruAAA 28.10.2025
🆕 Облигации Газпром Нефть серии 005Р-02R присвоен ruAAA 28.10.2025
🆕 Облигации АБЗ-1 серии 002Р-04 присвоен ruA-(EXP) 28.10.2025
✅ ПАО "НЛМК" подтвержден ruAAA Стабильный 28.10.2025

#рейтинги

🏭 Подборка самых интересных публикаций по теме «Корпоративный сектор» от директора по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Романа Андреева. 

Must read 👇

📄 Сталь откатилась на десятилетие. Потребление металла упало до многолетних минимумов
🔴 Восстановление в отрасли, по оптимистичным оценкам, ожидается не ранее второй половины 2026 года, но процесс может и затянуться.

📄 Полная либерализация цен дальневосточных ГЭС не планируется с 2026 года
🔴 Самый быстрый вариант предусматривает увеличение доли свободной продажи выработки ГЭС до 57% со следующего года. Аналитики считают, что этот вариант оптимален для исключения энергодефицита и решения финансовых проблем «РусГидро».

📄 Социальную норму потребления электроэнергии могут снизить с 2027 года
🔴 ФАС предлагает пересмотр концепции дифференциации тарифов на электроэнергию (соцнормы) для граждан для борьбы с перекрестным субсидированием — компенсацией заниженных тарифов для одних потребителей за счет других.

📄 Мишустин: в бюджете заложено более 250 млрд руб. на электронную промышленность
🔴 Среди основных инструментов глава правительства выделил субсидии на разработку и организацию производства новых видов продукции, программы Фонда развития промышленности и кластерной инвестиционной платформы.

📄 «Эталон» планирует провести SPO в ноябре
🔴 Акционеры группы решили разместить до 400 млн дополнительных обыкновенных акций по номинальной цене 0,006 руб. за каждую по открытой подписке на Мосбирже. Привлеченные по сделке средства используют, чтобы купить АО «Бизнес-Недвижимость» у АФК «Система».

📄 Для привлечения инвесторов эмитенты применяют нестандартные финансовые инструменты
🔴 В ход идет использование оферты на выкуп при размещении акций или размещении конвертируемых облигаций. Такие инструменты чрезвычайно редки для российского рынка, и их используют прежде всего небольшие компании.

📄 В России создается единый проектный офис судостроения
🔴 Его первым гражданским заказом станет отечественный танкер-газовоз. Основанный в 1894 г. Крыловский ГНЦ, по собственным оценкам, является одним из крупнейших мировых исследовательских центров в области кораблестроения и проектирования.

📄 «Ростех» планирует в 2026 году выпустить два самолета МС-21
🔴 К 2030 г. «Ростех» должен увеличить объемы серийного производства гражданских судов и выпускать ежегодно по 36 МС-21, от 10 до 20 SJ-100, 20 Ил-114-300, а также по 10 самолетов Ту-214 с перспективной удвоения их выпуска до 20 шт. в год.

📄 ОАК нашла партнера для производства российских самолетов SJ-100 в Индии
🔴 В рамках соглашения индийская госкорпорация Hindustan Aeronautics Limited (HAL) получит право на производство среднемагистрального узкофюзеляжного SJ-100 для внутренних заказчиков. Для индийской компании это будет первый современный проект по выпуску гражданских самолетов внутри страны.

📄 «Алроса» планирует новый проект по добыче золота
🔴 Компания рассматривает возможность добычи драгоценного металла на алмазных месторождениях Мирнинско-Нюрбинского горно-обогатительного комбината (ГОКа) в Якутии. Производство драгметалла позволит компании сгладить влияние от колебаний цен на алмазы.

#выбор_аналитика

📈 Экспорт стран Юго-Восточной Азии (ЮВА) в США значительно вырос в январе-июле 2025 г. по сравнению с аналогичным периодом 2024 г., свидетельствуют новые данные U.S. Census Bureau (Бюро статистики США).

🇨🇳👉🇺🇸Значительной частью экспорта в США могла быть китайская продукция.

Соединенные Штаты пытаются с этим бороться. Еще в апреле Дональд Трамп намеревался ввести для стран ЮВА повышенные тарифы – в качестве меры, призванной препятствовать участию этих стран в «серых схемах» по торговле в Америке китайскими товарами. Так, на товары из Вьетнама планировалось установить тариф 46%, из Камбоджи – 49%, из Таиланда – 36%. Правда, к сентябрю оказалось, что пошлины не будут превышать 19-20%.

Насколько эффективна длящаяся не первый год борьба с китайским реэкспортом в США? Какие меры, кроме пошлин, для этого применяются? Послушаем нашего эксперта по развивающимся рынкам, аналитика по суверенным и региональным рейтингам «Эксперт РА» Кирилла Лысенко.

🏅 Эффективность «антикитайских» мер в ЮВА:

США постепенно справляются с задачей контроля реэкспорта: за последние два года им удалось создать инструменты, которые реально усложняют обходные схемы и делают многие из них рискованными и менее выгодными. Китайские поставщики, пользующиеся каналами Юго-Восточной Азии, все чаще вынуждены переносить в эти страны не только упаковочный процесс, но и часть реального производства. Однако полностью решить проблему невозможно – и не только потому, что существующие цепочки слишком сложны. Китайские компании постоянно изобретают новые схемы, которые усложняют контроль.

⛔️ Используемые США инструменты.

Основой американского подхода стала комбинация юридических, таможенных и технологических механизмов, которые работают на разных уровнях – от конкретных расследований до автоматического анализа глобальных торговых потоков. 

1️⃣ Первое направление – антиобходные расследования Министерства торговли (DOC) и Комиссии по международной торговле США (USITC). Они проводятся, когда есть подозрения, что китайские товары поступают в США через третьи страны под видом местной продукции. В рамках таких дел анализируется происхождение компонентов, структура производства и уровень переработки. Если выясняется, что в стране-хабе происходила лишь минимальная сборка или упаковка, США признают обход доказанным, и на такую продукцию распространяются те же тарифы, что и на китайскую.

🕙 Второй механизм — EAPA (Enforce and ProtectAct). Это инструмент Таможенно-пограничной службы (CBP), позволяющий быстро расследовать случаи уклонения от пошлин. Если выясняется, что импортер неправильно указал страну происхождения или занизил тариф, ему доначисляются пошлины, проценты и налагаются штрафы.

🕜 Третий блок касается режима de minimis – правил для малых отправлений стоимостью до $800. Этот режим стал одной из самых популярных лазеек: китайские компании дробили крупные поставки на тысячи мелких посылок, оформляя их как розничные заказы. В 2025 году CBP предложила реформу и создание новой системы ELVS (Entry ofLow-Value Shipments), в которой даже для мелких поставок потребуется указывать точные коды товаров, страну происхождения и поставщика.

🕛 Правило «существенного преобразования» (substantialtransformation). Согласно ему, товар считается произведенным в той стране, где он действительно изменил свой характер или назначение. Если в Таиланде, например, только перепаковали китайские микросхемы, происхождение остается китайским, и товар должен облагаться соответствующими пошлинами. На этом механизме базируется контроль маркировки страны происхождения: если она не соответствует фактическим данным цепочки поставок, груз может быть задержан, а импортер наказан. 

🕞 Отдельное направление – международное сотрудничество. США расширяют сеть CMAA (Customs Mutual Assistance Agreements) – соглашений о взаимной таможенной помощи. Фактически американцы построили международную сеть, через которую CBP может запрашивать документы и сверять статистику напрямую у иностранных таможен.

#актуальный_комментарий
#ЮВА

🔴 Рейтинговые действия за 29.10.2025:

✅ АО КБ "ХЛЫНОВ" подтвержден ruBBB+ Стабильный 29.10.2025
🆕 Облигации Ульяновская область серии 34011 присвоен ruBBB 29.10.2025
⬆️ Облигации ДельтаЛизинг серии 001Р-02 повышен ruAA- 29.10.2025
⬇️ ООО "ГЛОБАЛ ФАКТОРИНГ НЕТВОРК РУС" понижен ruD Стабильный 29.10.2025
❌ Облигации Селигдар серии 01Р-01 отозван в связи с погашением 29.10.2025
⬆️ ООО "ДЕЛЬТАЛИЗИНГ" повышен ruAA- Стабильный 29.10.2025

#рейтинги

💸 Подборка самых интересных публикаций по теме «Кредитные институты» от ведущего аналитика по банковским рейтингам «Эксперт РА» Виктории Лукиной.  

Must read 👇

📄 НБКИ: объем выданных потребкредитов в III квартале снизился на 33,9%
🔴 Наиболее серьезная динамика снижения объема выданных потребкредитов в субъектах (среди 20 регионов – лидеров по объему выданных потребкредитов) отмечена в Ростовской (-54,2%), Омской (-52,6%) и Кемеровской (-51,1%) областях, Ставропольском крае (-50%) и Республике Башкортостан (-48,8%). В Москве и Санкт-Петербурге показатель за год уменьшился на 14,2% и 24,3% соответственно.

📄 Больше половины портфеля МФО попадет под ограничение числа займов в одни руки
🔴 Около 55% портфеля микрофинансовых организаций попадет под ограничение числа одновременно действующих дорогих займов с полной стоимостью больше 100%, заявила глава Банка России Эльвира Набиуллина, выступая в Совете Федерации. Также на такие займы будет распространяться и период охлаждения, когда новый заем можно будет оформить не раньше, чем через три дня после погашения предыдущего долга.

📄 МФО сократили одобрение займов новым клиентам до минимума за три года
🔴 Доля одобренных микрофинансовыми организациями займов новым заемщикам по итогам третьего квартала 2025 года составила 21%.

📄 Сбербанк получил 448 млрд рублей чистой прибыли за третий квартал по МСФО
🔴 За девять месяцев кредитная организация получила 1,3 трлн рублей прибыли — на 6,5% больше, чем год назад (1,23 трлн рублей).

📄 Депозитные портфели банков показали разнонаправленную динамику в сентябре
🔴 Так, у ВТБ количество привлеченных средств сократилось на 1,2%, у Т-банка — на 0,2%, у Совкомбанка — на 2,8%. В то же время депозиты Альфа-банка показали рост на 4%, вклады Дом.pф — 1,9%.

📄 Газпромбанк планирует приобрести 10% долю в «Медскане»
🔴 Речь может идти о приобретении доли в размере 10%. Сделка запланирована на ближайшее время. «Медскан» на конец прошлого года объединял 65 клиник и 451 медлабораторию сети KDL.

📄 Банк России ожидает прибыль банков в 2025 году в размере более 3 трлн рублей
🔴 Несмотря на уменьшение прибыли, этого достаточно для поддержания капитала, заявила председатель Банка России Эльвира Набиуллина на пленарном заседании Совета Федерации.

📄 Число пользователей сервисов рассрочки выросло почти втрое в 2023–2025 года
🔴 За неполный 2025 год (январь – сентябрь) количество уникальных пользователей сервисов деления платежей превысило 36 млн человек.

📄 Сбербанк оценил расходы банков от введения НДС на эквайринг
🔴 Введение НДС на операции эквайринга и по банковским картам может обойтись банкам в больше чем 200 млрд руб.

📄 Сбербанк раскрыл свою долю на первичном рынке ОФЗ
🔴 Сбербанк в 2025 г. выкупает около четверти облигаций федерального займа (ОФЗ) на первичных аукционах Минфина. У Сбербанка есть потребность в наращивании портфеля ОФЗ для управления ликвидностью и выполнения нормативов ликвидности. Финансовой организации было бы более интересно участвовать в аукционах ОФЗ с переменным купоном.

#выбор_аналитика

🎥 Готова полная видеозапись VI Ежегодного форума «Будущее облигационного рынка», который прошел в Москве 23 октября 2025 г.

Для вашего удобства записи разделены на части по тематическим секциям и выложены на нескольких площадках. Смотрите то, что вам интересно, и там, где вам удобно.

🔴 На нашем канале на Rutube (кстати, подпишитесь на него, все видеоматериалы хранятся там):

🎥 Пленарное заседание «От охлаждения к развитию: факторы успеха»
🎥 Секция «Локомотивы рынка: кто разгонит рост?»
🎥 Кейс-секция «Перспективные эмитенты и рынки»
🎥 Секция «Инфраструктура для роста: особенности нового сезона»
🎥 Секция «IPO: подготовка к перезапуску рынка»
🎥 Секция «Финансы растущего бизнеса: как снизить риски?»
🎥 Секция «ЦФА: ликвидность, доверие, инфраструктура»

➕ Смотреть видео можно и на нашем сайте – ЗДЕСЬ

➕ А также на лендинговой странице мероприятия – ЗДЕСЬ (скролльте вниз). Здесь, кстати, можно найти все материалы форума, включая интервью со спикерами секций и их презентации.

Огромная фотогалерея форума – ЗДЕСЬ. Найдите себя и коллег!

Приятного просмотра!

#медиа
#конференция