Эксперт РА

…и она стала в 2,4 раза выше нашего «ключа»

👓

На днях центробанк Турции снизил учетную ставку на 100 базисных пунктов (б.п.) с 40,5 до 39,5% годовых.

Таких сверхвысоких значений она достигла за два с половиной года.

↖️ В июне 2023-го она была повышена сразу на 650 б.п. – с 8,5% до 15%. ↖️ Вплоть до марта 2024 г. турецкий ЦБ повышал ставку (обычно на 500 б.п.. за исключением декабря 2023-го и января 2024-го) на каждом заседании восемь раз подряд. ↖️ В итоге 21 марта 2024 г. значение показателя достигло 50%. На этом уровне учетная ставка продержалась 8 месяцев. ↖️ Общий рост за это время составил 4150 б.п.

Сейчас турецкий регулятор находится в цикле снижения учетной ставки, который начался с июля 2025 г. За прошедшие три заседания ставку снизили совокупно уже на 1050 б.п.

🔴

Общую картину происходящего в экономике Турции обрисовал аналитик по суверенным и региональным рейтингам «Эксперт РА» Кирилл Лысенко:

🔨 В заявлении по ставке представители регулятора отметили, что замедление инфляции продолжается, но неравномерно, а риски роста цен, особенно на продовольствие, остаются значительными. Было подчеркнуто, что решения по ставке будут приниматься «встреча за встречей», с учётом динамики инфляции, внутреннего спроса и курса лиры.

Снижение на 100 базисных пунктов указывает на готовность регулятора постепенно смягчать политику, если ценовая динамика останется под контролем. Позитивным сигналом можно воспринимать заявление регулятора о том, что текущие условия спроса не препятствуют снижению инфляции, и что кредитная активность находится на приемлемом уровне – то есть был дан намёк, что пространство для осторожного продолжения снижения ставки присутствует.

🇹🇷 Нужно понимать, что ЦБ Турции сегодня уделяет особое внимание сохранению доверия к своей независимости. После прошлых периодов, когда решения нередко воспринимались как политически мотивированные, регулятор старается действовать последовательно и предсказуемо. Поэтому дальнейшее снижение ставки, вероятнее всего, будет умеренным и поэтапным — чтобы поддержать экономическую активность, не подрывая доверие к антикризисной и ценовой политике.

Слабая лира выступает в качестве одного из значимых факторов поддержки экономического роста Турции.

В таком состоянии лира повышает конкурентоспособность экспорта и сдерживает потоки импорта в страну. Соответственно, вместе с этим происходит и стимуляция инвестиций экспортоориентированные и импортозамещающие производства. В результате, даже несмотря на эффект ставки, инвестиции в машины и оборудование в стране во 2 квартале выросли на 0,3% г/г.

🔤 Высокая инфляция и слабость лиры также поддерживают инвестиции в недвижимость – домохозяйства используют её как один из ключевых инструментов защиты своих сбережений от обесценения.

🧱 В целом стройка сейчас является значимым драйвером инвестиций – во втором квартале инвестиции в стройку выросли на 11,6%.

Сильный позитивный вклад вносит частное потребление – во втором квартале оно выросло на 3,4%. Частное потребление растёт на фоне роста реальных доходов домохозяйств. Кроме того, сказывается и эффект высоких инфляционных ожиданий – из-за них у домохозяйств склонность к потреблению возрастает.

#экспертиза
#Турция

Please open Telegram to view this post