Завтра ожидается снижение ключевой ставки. На что оно повлияет?
#ключеваяставка #прогнозытренды

Экспертный консенсус: 24 апреля ЦБ снизит ключевую ставку с 15 до 14,5%. ЦБ часто принимает решение, соответствующее консенсусу.

Если всё так, то мы увидим 8-й подряд шаг ставки вниз. Далеко не рекорд, с 2015 по 2018 год таких шагов было 15.

Инфляция за последние 12 мес, по свежему отчету Росстата, 5,7%. Уровень низкий, роста нет. Рубль вблизи многолетних максимумов. Есть беспокойство замедлением экономики.

Так что оснований не снижать ставку нет. Если ЦБ всё же сохранит ее, это неприятно скажется, как минимум, на рынках. Снижать не на 0,5 п. п., а на 1, могло быть уместно. Но, возвращаясь к истории, регулятор, проводя цикл снижения, в процессе это снижение замедляет, а не ускоряет.

• Влияние на ОФЗ. Госбумаги держатся лучше, чем я от них ожидал (прирост Индекса ОФЗ полной доходности за 12 мес. – 23,4%). И ОФЗ отскочили вверх уже на ожиданиях нового понижения КС. Учитывая, что средние и длинные бумаги имеют доходности 14-14,25%, ралли здесь не ждал бы.

• ВДО, напротив, в угнетенном состоянии. Из-за дефолтов и еще больше – дефолтных страхов. Индекс Cbonds High Yield за последний месяц даже снизился, на 1,3%. Однажды снижение ключевой ставки должно помочь сегменту. Этот раз – подходящий.

• Акции. Ситуация схожая. Дорогие деньги, растущие налоги, проблемная среда – низкая капитализация. Удешевление денег до сих пор положительного влияния не оказывало. Но это вопрос накопительного эффекта. Вместе с ключевой ставкой снижаются %% по депозитам и на денежном рынке. Частичное перераспределение в пользу акций становится более реальным.

• Рубль. Четкого мнения нет. Есть общее понимание: если страна столкнулась с экономическими и бюджетными проблемами (может, и социальными?) и не нашла быстрого их решения, крепкая нацвалюта – временное явление. И КС 15%, и КС 14,5 – это много в сравнении с актуальной инфляцией. Это поддерживающие рубль величины. Однако сама совокупность трендов, снижение ставки и накопление проблем в экономике – будет давить на рубль, возможно с отложенными, но последствиями.

Источник иллюстрации: https://cbr.ru/hd_base/infl/
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#рдв #иск #ответэмитента

Через каких брокеров покупатели участвуют в наших размещениях ВДО?
#вдо #брокеры

👉Наш канал в MAX👈
👉Чат Иволги в MAX👈

В инфографике приведены размещения ВДО, организатором которых выступала ИК Иволга Капитал.

На первой диаграмме – распределение заявок на покупку по внешним брокерам (т.е. без самой Иволги), в рублях, не в штуках, в среднем за последние 5 размещений.

На второй и третьей – динамика этого распределения за последние 2,5 квартала. Без учета Иволги и с учетом.

На ВТБ, Сбер и Альфу приходится более 80% внешнего спроса в наших ВДО-размещениях. При этом отдельно взятый ВТБ – половина такого спроса. Но, если смотреть в динамике, пусть и короткой, Сбер, Альфа, а также, хоть и с отставанием, Финам и БКС его постепенно теснят. Какая-никакая конкуренция!

@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности