ИИ ДОБРАЛСЯ ДО ПЕНСИЙ

🇺🇸 Ларри Финк из BlackRock предлагает тащить длинные деньги в дата-центры и инфраструктуру под ИИ. В переводе на нормальный язык: обычного кэша пузырю уже мало, теперь надо подключать пенсионные накопления, страховщиков и прочие «длинные деньги»

Сначала рассказывали, что ИИ сейчас всех озолотит, потом внезапно выяснилось, что под это счастье нужны триллионы, мегаватты, трансформаторы, земля и вода. Теперь банкет хотят продолжать уже за счёт денег людей, которые вообще-то копили на старость

@CrashSoon

ПАДАЕМ, ПАДАЕМ!

Россия приступает к последовательным системным ударам по предприятиям ВПК Украины в Киеве

ВС РФ будут наносить удары и по центрам принятия решений, и по командным пунктам на Украине - МИД РФ

МИД предупреждает иностранных граждан, включая персонал дипмиссий, о необходимости как можно скорее покинуть Киев, а жителей города – не приближаться к объектам военной и административной инфраструктуры.

📉 По сути, новая эскалация, хотя по факту это ничего не меняет, просто нервные участники рынка боятся какого-то ответа. Но а какой может быть ответ?! Украина начнет воевать и бомбить наши предприятия? А, стоп - дак это итак происходит.

В общем, я не вижу здесь долгосрочной причины для снижения акций. Новостей по мирной инициативе итак долго нет. Так что я думаю этот обвал имеет пусть и сильный, но временный эффект.

🏛 Ближайший уровень, где возможна реакция рынка - это 2500 пунктов. Там можем потом отбиваться уже от 2600 вниз

@CrashSoon

БАНКИ ПОШЛИ ЗА МАРКЕТПЛЕЙСАМИ

📦 Сбер, по данным «Ъ», может забрать долю АФК в Ozon в счёт долга. Пакет там жирный - 31,8%, оценка около 279 млрд руб. АФК говорит, что переговоров нет. Сбер и Ozon молчат. Ну классика)

На неделе ВТБ уже залез в историю с Wildberries/Russ, теперь всплывает Сбер и Ozon. В общем, банки внезапно вспомнили, что маркетплейс - это касса, платежи, кредиты, продавцы, логистика и данные в одном флаконе

💰 Для АФК продажа такого пакета выглядела бы логично: долг большой, ставки высокие, деньги бесплатными уже давно перестали быть. Для Ozon вопрос другой: кто будет новым большим акционером и какие там потом начнутся “стратегические синергии”

История интересная. Если Сбер реально зайдёт в Ozon, это будет уже не просто инвестиция, а заявка на контроль над кассой, данными и продавцами

@CrashSoon

РУСАГРО ПРИПАРКОВАЛИ В РСХБ

🍅 Русагро передали под управление структуры РСХБ

История становится всё интереснее. Был крупный частный агрохолдинг, потом суд, потом пакет у государства, теперь управление через Россельхозбанк. Операционно, конечно, всё будет штатно. Сахар, масло, свинина никуда не исчезнут

❓ Но для рынка вопрос уже давно не в том, сколько там собрали урожая и какая маржа по масложиру. Главный вопрос теперь другой: что новый контур будет делать с публичным статусом, дивидендами и миноритариями

Бизнес сильный, актив вкусный, сектор понятный. Но когда в истории появляется государственный зонтик, обычно сначала говорят про стабильность, а потом инвесторы начинают внимательно читать мелкий шрифт

@CrashSoon

ЕВРОПА ОПЯТЬ ПЕРЕИГРЫВАЕТ ПРАВИЛА

🇪🇺 ЕС хочет заморозить потолок цен на российскую нефть на $44,1. Там был красивый «автоматический механизм», но нефть подросла, Ближний Восток горит, и автоматика внезапно начала считать не туда, куда надо.

Всё как обычно. Когда правила помогают давить на РФ, правила хорошие. Когда правила начинают поднимать потолок вслед за рынком, значит надо срочно придумать новые правила

Для нашей нефтянки это, конечно, неприятный фон, но не конец света. Дисконт, флот, логистика, серые схемы - всё это уже давно часть бизнеса. Европа снова хочет сделать России больно, но так, чтобы себе бензин по 5 евро не получить

@CrashSoon

АРМЕНИИ ПОКАЗАЛИ СЧЁТЧИК

🗣 Володин разложил Еревану прайс за выход из ЕАЭС: газ почти в 4 раза дороже, переводы из России под вопросом, миграционные льготы туда же, экспорт цветов/ягод/алкоголя может внезапно встретить шлагбаум

🇪🇺 В общем, европейский выбор выглядит красиво, пока не открываешь коммуналку и не считаешь, сколько людей кормится через Россию. Политика политикой, но газовая труба, переводы и рынок сбыта обычно разговаривают громче пресс-конференций

Армения сейчас хочет сидеть на двух стульях: в Брюссель смотреть, но российские экономические плюшки оставить. Так бывает, конечно. Недолго.

@CrashSoon

МИНФИН НЕ СПАС ВАЛЮТУ

🗣 Минфин анонсировал покупки валюты по бюджетному правилу в июне на 9.9 млрд рублей в день. Учитывая продажи валюты ЦБ на 4.6 млрд в день чистая покупка будет 5.3 млрд рублей в день.

Для понимания — в апреле экспортёры продавали по 100 млрд рублей в день 🙂

Поэтому девальвация похоже ещё откладывается на какое-то время. Я не знаю почему у властей не пришло в действие понимание, что надо простимулировать импорт, ограничить продажу экспортеров и начать пополнять ФНБ сильнее, а наоборот истощать его...

🔁 Мы в замкнутом круге уже скоро как год будем и текущий и мой сценарий лучше ему не сделают, но девальвация хотя бы предложит болезненный выход из ситуации, а не гораздо более худшие последствия в дальнейшем.

@CrashSoon

АМЕРИКА ДОЕДАЕТ ЗАНАЧКУ

🛢 Стратегический нефтяной резерв США уже почти у уровней 1983 года. До старого дна, по словам нефтяного аналитика Патрика Де Хаана, осталось меньше 10 дней текущих темпов. Красиво борются с дорогой нефтью: открывают кубышку и делают вид, что это стратегия

Проблема простая. Когда Ближний Восток горит, Ормуз нервничает, бензин дорогой, а резерв почти на минимуме за 40+ лет, запас прочности становится мемом. Ещё немного таких “экстренных мер” - и следующий нефтяной шок придётся тушить уже не баррелями, а пресс-релизами

Короче, заигрались ребятки в бумажную экономику, забыв, что важнее всего это ресурсы, которых в один момент может не достать в нужном количестве

@CrashSoon

ЗЕЛЕНСКИЙ ПРЕДЛОЖИЛ ВСТРЕЧУ ПУТИНУ

🇺🇦 Зеленский написал открытое письмо Путину и предложил провести личную встречу в нейтральной стране. По его словам, завершение конфликта должно проходить через прямые переговоры, а итогом должны стать реальные гарантии безопасности, а не очередная временная пауза

Осталось понять, надолго ли это или нет, пока любые усилия были в виде передышки и, в итоге, все равно продолжалось. Следим, в общем…

@CrashSoon

14 НЕДЕЛЬ КРАСНОГО

🔴 Российский рынок падает уже 14 недель подряд. В общем, бодро идём к капитализации фондового рынка 66% ВВП. Осталось только, чтобы акции начали расти, эмитенты платили дивиденды, рубль перестал душить экспортеров, а ставка перестала быть бетонной плитой на голове у бизнеса

🏛 Самое смешное, что формально рынок дешевый. Мультипликаторы низкие, компаний нормальных хватает, дивидендные истории ещё живы. Но когда денег в акциях нет, а в ОФЗ можно сидеть с двузначной доходностью и не ловить ножи каждый понедельник, весь этот «фундаментал» превращается в красивую табличку)

Капитализацию до 66% ВВП, конечно, можно нарисовать. Вопрос только один: через рост рынка или через снижение ожиданий 🙂

@CrashSoon

ПУЗЫРЬ ГОТОВ ЛОПНУТЬ?

🚀 Скоро SpaceX выйдет на IPO, уже торгуются косвенные фьючерсы на бумагу, где заранее произошёл обвал, а сама компания выйдет по таким мультипликаторам, не учитывая что уже мегапереподписка на IPO, то есть вероятно она будет ещё дороже в X1.3-1.5:

Капитализация: ~$1,75 трлн
Выручка 2025:~$18,7 млрд
Чистая прибыль 2025: -$4,9 млрд
P/S (Price/Sales): ~94–95×
Forward P/S (2026E): ~70–75

SpaceX при P/S 95 от выручки выходит на биржу с одной из самых дорогих оценок среди крупнейших компаний в истории. Это означает, что инвесторы закладывают очень высокие темпы роста на много лет вперёд.

Если сравнивать с историей
IPO Facebook — P/S около 25
IPO Tesla — около 10
IPO Alibaba — около 20
IPO Nvidia никогда не торговалось выше 40 выручки.

❗️ Чтобы оправдать такие оценки, им надо при разумном зрелом P/E = 25 зарабатывать 70 млрд чистой прибыли в год.

Для сравнения:
Tesla сейчас зарабатывает значительно меньше этой суммы.
Даже у Nvidia прибыль лишь недавно превысила этот уровень.

А при этом капитализация будет стоять на месте или падать, пока стоимость не станет справедливой. Вы же не думаете что компания будет расти с такой капитализацией до 10-20 трлн $???

И на добивание: До IPO сотрудники SpaceX получали доли в компании в виде опционов и RSU (Restricted Stock Units), поэтому многие из них стали акционерами задолго до выхода компании на биржу. И такое на истории уже было и закончилось не очень 🙂

В 1997-2000г. компании завлекали персонал низкими зарплатами в обмен на фондовые опционы. Когда стартапы выходили на биржу через IPO, рядовые инженеры, секретари и менеджеры мгновенно превращались в миллионеров — правда, зачастую только на бумаге

Компании без чистой прибыли, а порой и без готового продукта,оценивались в сотни миллионов долларов в первый же день торгов. Например, акции социальной платформы TheGlobe.com в день IPO в 1998 году взлетели на 606%, превратив её 23-летних основателей в мультимиллионеров.

SpaceX же создаст 4000 миллионеров, которые с удовольствием будут готовы зафиксировать профит и обеднить всех тех, кто продавал золото, акции итд.

🤖 Но не одними ракетами и спутниками едины:

Недавно SoftBank не смогла получить кредит на $6,000,000,000 под залог своей доли в OpenAI — банки, похоже, не готовы безоговорочно верить в оценку компании на уровне $852 млрд, отмечают в сети.

На фоне бума ИИ это выглядит как тревожный сигнал: часть рынка может считать текущие оценки слишком завышенными

Поэтому думайте люди, прежде класть свои пенсионные накопления в мировые рынки, возможно мы будем не расти 2-3-5-10 лет 🤨

@CrashSoon

США УЖЕ ПЛАТЯТ ПРОЦЕНТАМИ

🇺🇸 По приведённым данным, США в этом году идут к $1,3 трлн только на обслуживание госдолга. Всего налогов собирают около $5,5 трлн. То есть примерно четверть всех налоговых поступлений уже уходит просто на проценты.

Если убрать Social Security и Medicare, куда идут FICA-налоги (FICA - обязательные взносы с зарплат работников и работодателей на Social Security и Medicare), картинка становится ещё веселее: около 36% остальных доходов бюджета уходит на проценты ещё до того, как государство вообще начало финансировать что-то полезное

Кабздец Америке, как наркоман с дозой. И раньше многие уверяли, что нужна всем экономика, как у США. Это долговой мертвец. Однако как только наступит долговой ад и пирамида начнет рушится, то к сожалению, многие экономики других стран тоже пойдут вниз…

@CrashSoon

НЕУЖЕЛИ?

ТРАМП: Соглашение с Ираном заключено. Пакистан подтвердил соглашение

Обе стороны заявили о немедленном и окончательном прекращении военных операций на всех фронтах, в том числе в Ливане.

Официальная церемония подписания состоится в пятницу, 19 июня, в Швейцарии.

🗣 "Поздравляю всех! Настоящим я полностью санкционирую беспрепятственное открытие Ормузского пролива и одновременно с этим санкционирую немедленное снятие морской блокады со стороны Военно-морских сил США. Суда всего мира, запускайте двигатели. Пусть нефть течет!"

Мир на очень тонком льду наконец-таки подписали? Больше похоже на то, что это передышка Трампа перед выборами в Конгресс, плюс надо помнить, что 7 мирных соглашений, которые он заключал не держались и нескольких месяцев - тут надо быть внимательным к провокациям Ирана и Израиля особенно

Из плюсов, что нефть наконец выдохнет на время и поможет нам спустить рубль. Из минусов - экономике США дали время, и глобальный обвал опять откладывается. Рынок долга спасен, инфляция приостановлена, акции в плюсе.

@CrashSoon