Неправильные расчетные цены фондов (iNAV) на Мосбирже
Продолжаю случайно находить ошибки в данных Мосбиржи. На этот раз попалась неточность в данных по iNAV, которая мешает проводить правильный анализ качества работы фондов.
https://capital-gain.ru/posts/moex-inav-error/
#авторские_тексты @capitalgainru
Продолжаю случайно находить ошибки в данных Мосбиржи. На этот раз попалась неточность в данных по iNAV, которая мешает проводить правильный анализ качества работы фондов.
https://capital-gain.ru/posts/moex-inav-error/
#авторские_тексты @capitalgainru
Обновление инструментов, октябрь 2025
Объединенные страницы с графиками скользящих доходностей и новые активы в разделе статистики, загрузка данных из Yahoo Finance по тикеру в анализе фондов, поддержка дробных лотов в ребалансировке портфеля и другие улучшения.
https://capital-gain.ru/posts/changelog-october-2025/
#мета @capitalgainru
Объединенные страницы с графиками скользящих доходностей и новые активы в разделе статистики, загрузка данных из Yahoo Finance по тикеру в анализе фондов, поддержка дробных лотов в ребалансировке портфеля и другие улучшения.
https://capital-gain.ru/posts/changelog-october-2025/
#мета @capitalgainru
Как известно, стабильно обыгрывать рынок очень сложно, потому что много умных и технически оснащенных игроков постоянно ищут и эксплуатируют возникающие неэффективности, сводя их на нет если не для себя, то для других, менее продвинутых. Основные объемы торгов уже давно приходятся на роботов, но до недавнего времени хотя бы действующих по классическим алгоритмам, написанным людьми в виде кода. Он может быть сколь угодно сложным, но его можно изучить или придумать аналог. Впрочем, даже так никто не в состоянии сказать почему цена того или иного актива иной раз двинулась туда или сюда. За исключением каких-то очевидных корпоративных событий.
В последнее же время часто вижу статьи вроде этой, в которых говорится, что модели для извлечения альфы на основе LLM вполне работают и дают статистически значимые улучшения результатов. А значит передовые кванты все это уже применяют. И обыгрывать теперь надо не только чей-то код, но и нейросети. К тому же, учитывая, что интроспекция LLM практически невозможна (крайне сложно отследить почему модель решила так, а не иначе), получается, что теперь у нас ещё меньше шансов понять, объяснить или предсказать блуждание цен. Остается только пожелать удачи трейдерам в этом новом мире.
https://capital-gain.ru/posts/llm-in-trading/
#одной_строкой @capitalgainru
В последнее же время часто вижу статьи вроде этой, в которых говорится, что модели для извлечения альфы на основе LLM вполне работают и дают статистически значимые улучшения результатов. А значит передовые кванты все это уже применяют. И обыгрывать теперь надо не только чей-то код, но и нейросети. К тому же, учитывая, что интроспекция LLM практически невозможна (крайне сложно отследить почему модель решила так, а не иначе), получается, что теперь у нас ещё меньше шансов понять, объяснить или предсказать блуждание цен. Остается только пожелать удачи трейдерам в этом новом мире.
https://capital-gain.ru/posts/llm-in-trading/
#одной_строкой @capitalgainru
Сравнение индексных фондов российских акций, октябрь 2025
Подвожу итоги очередного года работы фондов на индекс акций Мосбиржи. В этом году все фонды показали довольно низкое значение ошибки слежения, что хорошо, а два из трех отставали от брутто-индекса примерно на уровень своих расходов или меньше и опередели нетто-версию индекса. В комментариях предлагаю угадать какие до того, как прочтете пост!
https://capital-gain.ru/posts/index-funds-comparison-10-2025/
#авторские_тексты @capitalgainru
Подвожу итоги очередного года работы фондов на индекс акций Мосбиржи. В этом году все фонды показали довольно низкое значение ошибки слежения, что хорошо, а два из трех отставали от брутто-индекса примерно на уровень своих расходов или меньше и опередели нетто-версию индекса. В комментариях предлагаю угадать какие до того, как прочтете пост!
https://capital-gain.ru/posts/index-funds-comparison-10-2025/
#авторские_тексты @capitalgainru
Пенсионные рецепты на языке R
Прочитал тут на досуге книгу Moshe A. Milevsky «Retirement Income Recipes in R». В расчете познакомиться с языком R и понять как актуарная наука (страховщики) работает со случайностью времени жизни, на чем автор довольно подробно останавливался, а я раньше игнорировал. И как это можно включать в симуляции. В этом (весьма техническом) посте хочу поделиться некоторыми полезностями оттуда. Может, кому-то пригодятся.
https://capital-gain.ru/posts/retirement-income-recipes-in-r/
#авторские_тексты @capitalgainru
Прочитал тут на досуге книгу Moshe A. Milevsky «Retirement Income Recipes in R». В расчете познакомиться с языком R и понять как актуарная наука (страховщики) работает со случайностью времени жизни, на чем автор довольно подробно останавливался, а я раньше игнорировал. И как это можно включать в симуляции. В этом (весьма техническом) посте хочу поделиться некоторыми полезностями оттуда. Может, кому-то пригодятся.
https://capital-gain.ru/posts/retirement-income-recipes-in-r/
#авторские_тексты @capitalgainru
Результаты портфеля за 2025 год
Поздравляю с наступившим Новым годом! 🎄Немного меняю формат итогов — вместо одного большого поста в блог буду публиковать их по частям прямо в канал. Начнем с подсчета результатов FI-портфеля. Его актуальный состав и доходности см. в таблицах.
В этом году было пару мелких изменений в виду того, что я определился со всякими нюансами схемы вывода средств из портфеля. Что раньше было голой теорией, стало практикой. Внутри портфеля появилась составная доля кэша 3%, а целевая доля INFL на эти 3% похудела. Подробнее об этом писал здесь.
Под конец года впервые случилась ребалансировка с продажей активов. В декабре продавал пару процентов сильно выросшего золота и на вырученные деньги покупал фонды акций. Ещё воспользовался безналоговым обменом паев внутри УК (Арсагера), чтобы срезать отросший фонд облигаций и перекинуть эту часть в акции. Остается продать и перераспределить лишние 1,5% INFL, но по нему ещё нет ЛДВ — жду весны.
#итоги @capitalgainru
Поздравляю с наступившим Новым годом! 🎄Немного меняю формат итогов — вместо одного большого поста в блог буду публиковать их по частям прямо в канал. Начнем с подсчета результатов FI-портфеля. Его актуальный состав и доходности см. в таблицах.
В этом году было пару мелких изменений в виду того, что я определился со всякими нюансами схемы вывода средств из портфеля. Что раньше было голой теорией, стало практикой. Внутри портфеля появилась составная доля кэша 3%, а целевая доля INFL на эти 3% похудела. Подробнее об этом писал здесь.
Под конец года впервые случилась ребалансировка с продажей активов. В декабре продавал пару процентов сильно выросшего золота и на вырученные деньги покупал фонды акций. Ещё воспользовался безналоговым обменом паев внутри УК (Арсагера), чтобы срезать отросший фонд облигаций и перекинуть эту часть в акции. Остается продать и перераспределить лишние 1,5% INFL, но по нему ещё нет ЛДВ — жду весны.
#итоги @capitalgainru
Финансовая независимость, 2025
Эта цель была достигнута ещё в июле (крестик на графике), а к концу года накопил уже чуть больше 36 годовых расходов, что по текущему прогнозу расходов транслируется в ставку изъятий 2,8%. Или у меня появилась возможность изымать больше средств из портфеля по целевой ставке 3,1%, тут как посмотреть.
Изменился расчет прогноза расходов. Вместо группы «основных расходов» и учета амортизации имущества теперь есть только «изъятия». Это все расходы (включая путешествия), уменьшенные на сумму выручки от продаж каких-то вещей, если такие были (сальдо). Оказалось, что это дает примерно такой же прогноз, какой и был раньше, а учет стал проще.
Смотрю только на среднее значение изъятий за 12 месяцев, сравнивая с прогнозом. Так видно, надо ли ужаться в расходах или потратить больше. Пока получается так, что даже с одним путешествием факт. ставка изъятий к капиталу на конец года была всего 2,5%. Остается резерв, который можно потратить или оставить инвестированным.
#итоги @capitalgainru
Эта цель была достигнута ещё в июле (крестик на графике), а к концу года накопил уже чуть больше 36 годовых расходов, что по текущему прогнозу расходов транслируется в ставку изъятий 2,8%. Или у меня появилась возможность изымать больше средств из портфеля по целевой ставке 3,1%, тут как посмотреть.
Изменился расчет прогноза расходов. Вместо группы «основных расходов» и учета амортизации имущества теперь есть только «изъятия». Это все расходы (включая путешествия), уменьшенные на сумму выручки от продаж каких-то вещей, если такие были (сальдо). Оказалось, что это дает примерно такой же прогноз, какой и был раньше, а учет стал проще.
Смотрю только на среднее значение изъятий за 12 месяцев, сравнивая с прогнозом. Так видно, надо ли ужаться в расходах или потратить больше. Пока получается так, что даже с одним путешествием факт. ставка изъятий к капиталу на конец года была всего 2,5%. Остается резерв, который можно потратить или оставить инвестированным.
#итоги @capitalgainru
Подробности про второй портфель на недвижимость
Продолжаю пополнять новый целевой портфель на смену локации (начал в октябре 2024). Хочется город потеплее (но не слишком) и место в нем поближе к центру, при этом без серьезных проблем с экологией и перенаселением, но и с количеством жителей от 1 млн. В ходе тщательного сравнительного анализа по 24 важным и не очень критериям и трехнедельной поездки с тщательным изучением города в 2024 году был выбран Воронеж, точнее некоторые его места (вплоть до конкретных домов). Последний раз я покупал недвижимость в 2017 на дне рынка, а теперь за метры надо платить в несколько раз дороже.😭 Но цель поставлена, надо выполнять. Все цели специальной жилищной операции будут выполнены.
Если серьезно, планирую где-нибудь в 2028 году продавать и покупать недвижимость. Пока всё это кажется каким-то очень сложным и даже нереальным — много неизвестных, сложностей (перевозить придется не только себя, менять придется 2 объекта = 4 сделки), ограничивающих выбор требованийжены к будущей локации и, конечно, невозможность покинуть Омск согласно мемам. Бюджет тоже не резиновый, чита на бесконечные деньги у меня нет, цены кусаются, а ждать (и работать на полную катушку) очень долго не хочется. Есть и несколько разных сценариев действий, связанных с логистикой и характером сделок, из которых я до конца ещё не выбрал самый подходящий. С другой стороны, может, я просто люблю всё усложнять?
Так или иначе, эти накопления я делаю не только под конкретную цель со сроком, но рассматриваю их шире — как страховку от неизвестности, связанную с жильем, без которой мой FI-план выглядел бы менее прочным. Желание сменить место проживания есть и, очевидно, под это понадобятся дополнительные ресурсы. Поэтому, даже если что-то не получится или план сто раз изменится, лучше их иметь и побольше.
Ближе к концу года добавил в этот портфель ещё пару инструментов, сейчас он выгдядит так:
– ОФЗ-ИН 52002: 80%. Держу до погашения или приближения цены к 100% от номинала, получу накопленную инфляцию + премию над ней, которая сейчас велика. Покупаю только пока есть смысл (премия).
– BNDC: 10%. Корп. облигации с погашением в декабре 2027 года, нет риска изменения процентных ставок — погашение облигаций происходит по номиналу в нужный срок, а затем происходит ротация на следующие 3 года (я выйду до неё). Есть кредитный риск, но в фонде 37 бумаг, что в достаточной мере его диверсифицирует.
– Любой удобный фонд денежного рынка или банковские инструменты: 10%. Просто кэш, сюда же можно перекладывать погашенные инструменты из других слотов, если переезд затянется, или докупать в отсутствие других интересных вариантов.
Большая часть средств лежит в уже имеющихся объектах — тут надежда на то, что между регионами цены не разойдутся в разные стороны. А недостающая часть — в этом финансовом портфеле, который, конечно, связан с реальными ценами на недвигу примерно никак. В этом кроется риск и неудобство таких накоплений, которые я надеюсь обойти за счет скорости (примерно половину уже внес, хотя я точно не знаю сколько надо) и банального «авось». Может, потом рассмотрю и вариант с небольшой ипотекой, если будет необходимость и сильное снижение ставки ЦБ. Но вообще не хотелось бы вписываться в кредиты, которых всю жизнь успешно избегал, так что условия должны быть и правда выгодными.
Приму опыт и советы по сложным переездам в дар, если они у вас есть.🙂
#итоги @capitalgainru
Продолжаю пополнять новый целевой портфель на смену локации (начал в октябре 2024). Хочется город потеплее (но не слишком) и место в нем поближе к центру, при этом без серьезных проблем с экологией и перенаселением, но и с количеством жителей от 1 млн. В ходе тщательного сравнительного анализа по 24 важным и не очень критериям и трехнедельной поездки с тщательным изучением города в 2024 году был выбран Воронеж, точнее некоторые его места (вплоть до конкретных домов). Последний раз я покупал недвижимость в 2017 на дне рынка, а теперь за метры надо платить в несколько раз дороже.😭 Но цель поставлена, надо выполнять. Все цели специальной жилищной операции будут выполнены.
Если серьезно, планирую где-нибудь в 2028 году продавать и покупать недвижимость. Пока всё это кажется каким-то очень сложным и даже нереальным — много неизвестных, сложностей (перевозить придется не только себя, менять придется 2 объекта = 4 сделки), ограничивающих выбор требований
Так или иначе, эти накопления я делаю не только под конкретную цель со сроком, но рассматриваю их шире — как страховку от неизвестности, связанную с жильем, без которой мой FI-план выглядел бы менее прочным. Желание сменить место проживания есть и, очевидно, под это понадобятся дополнительные ресурсы. Поэтому, даже если что-то не получится или план сто раз изменится, лучше их иметь и побольше.
Ближе к концу года добавил в этот портфель ещё пару инструментов, сейчас он выгдядит так:
– ОФЗ-ИН 52002: 80%. Держу до погашения или приближения цены к 100% от номинала, получу накопленную инфляцию + премию над ней, которая сейчас велика. Покупаю только пока есть смысл (премия).
– BNDC: 10%. Корп. облигации с погашением в декабре 2027 года, нет риска изменения процентных ставок — погашение облигаций происходит по номиналу в нужный срок, а затем происходит ротация на следующие 3 года (я выйду до неё). Есть кредитный риск, но в фонде 37 бумаг, что в достаточной мере его диверсифицирует.
– Любой удобный фонд денежного рынка или банковские инструменты: 10%. Просто кэш, сюда же можно перекладывать погашенные инструменты из других слотов, если переезд затянется, или докупать в отсутствие других интересных вариантов.
Большая часть средств лежит в уже имеющихся объектах — тут надежда на то, что между регионами цены не разойдутся в разные стороны. А недостающая часть — в этом финансовом портфеле, который, конечно, связан с реальными ценами на недвигу примерно никак. В этом кроется риск и неудобство таких накоплений, которые я надеюсь обойти за счет скорости (примерно половину уже внес, хотя я точно не знаю сколько надо) и банального «авось». Может, потом рассмотрю и вариант с небольшой ипотекой, если будет необходимость и сильное снижение ставки ЦБ. Но вообще не хотелось бы вписываться в кредиты, которых всю жизнь успешно избегал, так что условия должны быть и правда выгодными.
Приму опыт и советы по сложным переездам в дар, если они у вас есть.🙂
#итоги @capitalgainru
У меня в FI-портфеле в январе появились отдельные акции. В рамках количественной стратегии, код для которой написал на каникулах. Там копеечная доля от всего портфеля, поиграться и лучше понять механики и психологию (алго)трейдинга. Подробности пока раскрывать не буду. Если приживется, то станет какой-то частью в доле акций, а нет так нет.
Так вот, не успел эксперимент толком начаться, как я стал еще хуже понимать дивидендных инвесторов. 😄 В чем это самое удовольствие получать дивиденды, о котором говорят? По стратегии надо было купить акцию, у которой выплата оказалась в январе. Прошла отсечка, и что я вижу?
Красный дивгэп в интерфейсе дает четкое понимание, что деньги эти придут вовсе не из воздуха, а из моей позиции, после вычета налога (а гэп-то на всю сумму!), да еще и недели через две (ловите разрыв в учете доходности и время в кэше на сумму выплаты), после чего надо будет лишний раз встать, докупить обратно эту акцию или уже другую, за что заплатить комиссию. Некрасиво же и неудобно.
#одной_строкой @capitalgainru
Так вот, не успел эксперимент толком начаться, как я стал еще хуже понимать дивидендных инвесторов. 😄 В чем это самое удовольствие получать дивиденды, о котором говорят? По стратегии надо было купить акцию, у которой выплата оказалась в январе. Прошла отсечка, и что я вижу?
Красный дивгэп в интерфейсе дает четкое понимание, что деньги эти придут вовсе не из воздуха, а из моей позиции, после вычета налога (а гэп-то на всю сумму!), да еще и недели через две (ловите разрыв в учете доходности и время в кэше на сумму выплаты), после чего надо будет лишний раз встать, докупить обратно эту акцию или уже другую, за что заплатить комиссию. Некрасиво же и неудобно.
#одной_строкой @capitalgainru
Результаты по основным активам за 20 лет, 2006–2025
Обновленные данные, включающие 2025 год, по инфляции, долговым рынкам, валютам, акциям, драгоценным металлам и нескольким модельным портфелям.
https://capital-gain.ru/posts/2025-assets-results/
#авторские_тексты @capitalgainru
Обновленные данные, включающие 2025 год, по инфляции, долговым рынкам, валютам, акциям, драгоценным металлам и нескольким модельным портфелям.
https://capital-gain.ru/posts/2025-assets-results/
#авторские_тексты @capitalgainru
Устойчивая ставка изъятий от Х. Бессембиндера
Недавно в подкаст Rational Reminder снова приходил Хендрик Бессембиндер, известный своими исследованиями о том, что лишь малая доля акций создает всю доходность индексов. В последнем выпуске речь шла о его новой статье про существующие проблемы в измерении результатов инвестирования и их решении — устойчивой доходности (sustainable return), включающей в себя влияние на результат денежных потоков. Для меня же особо интересным был момент, где он рассказал о стратегии изъятий на основе этой метрики.
https://capital-gain.ru/posts/sustainbable-withdrawal-rate/
#авторские_тексты @capitalgainru
Недавно в подкаст Rational Reminder снова приходил Хендрик Бессембиндер, известный своими исследованиями о том, что лишь малая доля акций создает всю доходность индексов. В последнем выпуске речь шла о его новой статье про существующие проблемы в измерении результатов инвестирования и их решении — устойчивой доходности (sustainable return), включающей в себя влияние на результат денежных потоков. Для меня же особо интересным был момент, где он рассказал о стратегии изъятий на основе этой метрики.
https://capital-gain.ru/posts/sustainbable-withdrawal-rate/
#авторские_тексты @capitalgainru
Обновление инструментов, март 2026
В этот раз всего два изменения, но оба довольно полезные. В Статистике появилась страница с графиком для сравнения индексов, а в бэктестер добавлен расчет устойчивой доходности, о которой был прошлый пост.
https://capital-gain.ru/posts/changelog-march-2026/
#мета @capitalgainru
В этот раз всего два изменения, но оба довольно полезные. В Статистике появилась страница с графиком для сравнения индексов, а в бэктестер добавлен расчет устойчивой доходности, о которой был прошлый пост.
https://capital-gain.ru/posts/changelog-march-2026/
#мета @capitalgainru
То чувство, когда теряешь деньги, которых у тебя не было. Дональд опять устроил нам волатильность — в курсе доллара, золоте, российских и зарубежных акциях. То «зарабатываешь» сотни тысяч рублей в день, то «теряешь». А в итоге просто оказываешься там же, где был в конце февраля. Quite a ride!
#одной_строкой @capitalgainru
#одной_строкой @capitalgainru
Насчет нового БПИФ на портфель Лежебоки SPRN скажу вот что:
• Уровень вознаграждений и расходов фонда на фоне конкурентов (как минимум, других asset allocation funds) заслуживает уважения. Ну и поздравляю Сергея с тикером на бирже в честь себя!
• Некоторые (включая автора идеи) указали на то, что портфель модельный, а не индивидуальный, как должно быть по теории. Так и есть, но хочу дополнить, что некоторая гибкость у этого распределения активов внутри фонда есть.
Например, вы легко можете добавить к нему ещё одну равную долю депозитов / денежного рынка и получить что-то вроде Вечного портфеля Г. Брауна (25 / 25 / 25 / 25) задешево. Или акций, просто увеличив их вес до 50%. Или ещё два актива в равных долях и получить 5 слотов по 20%. В общем, принцип вы поняли.
#одной_строкой @capitalgainru
• Уровень вознаграждений и расходов фонда на фоне конкурентов (как минимум, других asset allocation funds) заслуживает уважения. Ну и поздравляю Сергея с тикером на бирже в честь себя!
• Некоторые (включая автора идеи) указали на то, что портфель модельный, а не индивидуальный, как должно быть по теории. Так и есть, но хочу дополнить, что некоторая гибкость у этого распределения активов внутри фонда есть.
Например, вы легко можете добавить к нему ещё одну равную долю депозитов / денежного рынка и получить что-то вроде Вечного портфеля Г. Брауна (25 / 25 / 25 / 25) задешево. Или акций, просто увеличив их вес до 50%. Или ещё два актива в равных долях и получить 5 слотов по 20%. В общем, принцип вы поняли.
#одной_строкой @capitalgainru
Обновление инструментов, май 2026
Новые стратегии гибких изъятий в финансовом плане и небольшие изменения в анализе портфелей.
https://capitalgainru.substack.com/p/changelog-may-2026
#мета @capitalgainru
Новые стратегии гибких изъятий в финансовом плане и небольшие изменения в анализе портфелей.
https://capitalgainru.substack.com/p/changelog-may-2026
#мета @capitalgainru