Мировые биржи в панике - как всегда, все случилось "неожиданно". Вот интересно - для кого и почему)

Давайте для начала вспомним мой "твит" почти ровно годовой давности, когда уже активно обсуждалась тема, что "Баффет выходит в кэш". Напомню - этот опытнейший инвестор Wall Street давно указывает как на рисковые периоды, когда рынок становится сильно дороже ВВП США. Год назад я давал ряд размышлений на эту тему - по сравнению с 30ми годами ХХ века "емкость" американского рынка выросла в несколько раз (за счет статуса мировой инвест "тихой гавани"), но уже тогда же писал - что картина стабильна, пока "не начнется радикальная трансформация мировой торговой системы".

Что-ж, она началась) Точнее, ее риски продекларированы, Причем это тоже далеко не вдруг. Недавно писал про мастер план трансформации мировой торговой системы Стивена Мирана, а вот другой архитектор - нынешний министр финансов США, тоже инест-банкир из хеджфонда Скот Бассент. Почитайте его ноябрьское интервью - там все происхоящее было описано дословно. Почему все это игнорировали? Ну потому что досужий треп значительно интереснее!!!

Кто не игнорировал - Баффет) Ровно с прошлого года он активно выходит в кэш, как он это делал перед всеми финансовыми бурями в прошлом. Наверняка все идеи "тарифной войны" и перекройки мировой экономики активно обсуждались в инвесторских междусобойчиках, и он, в отличие от медиа, делал верные выводы. В принципе, читатели моего канала тоже могли бы сделать зарубку - но кто я против толп интернет-экономистов 😂

И тем не менее, мне кажется, что паника преждевременна. Дело в том, что тарифы Трампа - это "старт переговоров", а не фиксация "нового порядка". Как говорил в ноябре сам Бассент:

«Президент Трамп говорит как застройщик из Нью-Йорка, и это его первый ход… Это максималистская позиция переговоров».
«Мое общее мнение таково, что в конечном итоге он сторонник свободной торговли. Эскалация ради деэскалации».

Как и Миран, Бассент прямо увязывает торговые договора с архитектурой глобальной безопасности:

«Мы находимся в ключевом геополитическом моменте. Я вижу необходимость в грандиозной экономической перестройке. Что-то вроде Бреттон-Вудса или Версальского договора. Есть очень хорошие шансы, что мы достигнем этого в течение следующих четырех лет. Я хочу быть частью этого».
«Мы должны очень четко заявить, что есть зеленое, желтое и красное ведро, и мы должны дать всем знать, где они находятся. Вот о чем мы вас просим, ​​и вы можете выбрать, в каком ведре вы хотите быть, и вот что вы получаете, находясь в этом ведре».

И мы видим это своими глазами: уже полмира выстроилось в очередь на переговоры с Трампом, не желая оказаться в красном "помойном" ведре. Европа пока петушится, но думаю, скоро пар выйдет в свисток, и поедут договариваться за место в "зеленом". Сами США тоже готовы к "шторму" - отношение рынка к GDP все еще вдвое ниже "кризиса 1929 года", и при этом у США тогда не было статуса финансовой столицы мира (иностранных инвесторов в акции США было мало). Да и у самих компаний тонны кэша - при временном сокращении притока капитала через биржу начнется массовый "обратный выкуп" акций, о чем все корпораты США давно мечтали (зачем делиться прибылями роста с чужими). Тот же Баффет наготове с мешком кэша))) Американская экономика готова выкупить просадку биржи и продолжить расти дальше, так что предпосылок для глобального кризиса пока не достаточно. Я бы ставил на глобальный кризис как 30 к 70 пока. Хотя всегда есть шансы, что ситуация качнется, в этом и есть риск)

И это - помните мой светофорчик?) Ему уже 10 лет) и модель работает. Правда там еще есть "синие зоны прорыва" - но за этот сегмент у Трампа отвечают не парни из хедж-фондов, а пацаны из долины. И их дело - долгосрочная стратегия: какие собственно ставки сделать в экономическом росте.

Следите за каналом, короче)

Новые модели управления - ключ к успеху. Техногиганты сегодня стали источником лидерских практик. Shopify, один из лидеров e-coma, опубликовал 6 правил применения ИИ в ежедневной работе как обязательное условие роста. Думаю, эту модель скоро подхватят остальные, если не уже.

Что это значит

1. Эффективное использование ИИ — теперь базовое ожидание от каждого сотрудника Shopify.
ИИ — это инструмент на все случаи жизни, и его значимость будет только расти. Честно говоря, отказаться от освоения ИИ сегодня — значит добровольно исключить себя из будущего. Вы можете попробовать, но это не сработает — ни сегодня, ни завтра. Застой практически неизбежен, а застой — это замедленное падение. Если ты не растёшь — ты скатываешься.

2. ИИ должен быть частью фазы прототипирования в любом проекте.
На этом этапе важно экспериментировать, обучаться и генерировать инсайты. ИИ радикально ускоряет процесс. Вы можете создавать вещи, которые сразу становятся полезными для всей команды — быстрее, чем когда-либо раньше.

3. Вопросы об использовании ИИ войдут в performance review и peer review.
Навык эффективной работы с ИИ неочевиден и требует практики. Многие сдаются после первого неудачного запроса. Но умение правильно формулировать промпт и задавать контекст — это ключ. Регулярная обратная связь от коллег поможет лучше ориентироваться в этом процессе.

4. Обучение — самостоятельное, но делиться опытом необходимо.
У вас есть доступ к передовым ИИ-инструментам: chat.shopify.io, proxy, Copilot, Cursor, Claude и другим. Всё уже готово к использованию. Мы будем учиться вместе: делиться успехами и неудачами, интегрировать ИИ в бизнес-обзоры и продуктовые циклы. Slack и Vault полны примеров и кейсов: от #revenue-ai-use-cases до #ai-centaurs.

5. Прежде чем запрашивать дополнительный ресурс или расширение команды, задайте вопрос: "Почему это нельзя решить с помощью ИИ?"
Что бы изменилось, если бы у вас в команде уже был автономный ИИ-агент? Этот подход может не только оптимизировать процессы, но и вдохновить на новые идеи.

6. Когда мы говорим "все" — мы имеем в виду всех.
Это относится к каждому, включая руководство и меня лично.

Дальнейший путь

ИИ полностью изменит Shopify, нашу работу и жизнь. Мы — в эпицентре этой трансформации. Это не просто наблюдение со стороны — это активное участие всей компании в освоении и внедрении нового.

Наша задача — переосмыслить предпринимательство в эпоху повсеместного ИИ. Чтобы сделать это максимально качественно, мне нужна помощь каждого. Я уже обозначил ключевые темы и направления ИИ-проектов на год. Дорожная карта ясна, и продукт будет всё точнее отражать нашу миссию.

— tobi, CEO Shopify

Российский "информационный пузырь" давно поддерживает обывателей (большинство экспертов можно отнести сюда же) в состояние малоадекватного восприятия происходящего в мире, увы. То тарифы для них "внезапны", то принимаемые решения "не соответствуют классике" - на самом деле, дискуссия о глобальном переустройстве идет давно, и у нее железная логика. В прошлом году Марио Драги, бывший глава Евро ЦБ, "спаситель Европы" в кризис 2008, опубликовал большой доклад о новом "плане спасения" - новой угрозой теперь назван Китай, который стремительно обесценил большую часть европейской промышленности. Частью этого плана стало дерегулирование цифровой сферы - писал об этом вчера.

Стремительный перенос предприятий из США и Европы в Китай и другие страны (в США было потеряно около 90 тысяч предприятий - большинство, правда, совсем малые предприятия, но тем не менее). Европа так же стремительно деиндустриализируется - ее продукты на рынках стремительно заменяет Китай (например, вытеснение евро автомобилей достигает уже 30-40% выпуска).

План Драги немногим отличается от плана Трампа - разве что большим количеством осторожных оговорок. Тем не менее он прост: ограничение импорта из Китая, недопущение тарифов на приток цифровых технлогий из США (ау, вопильщики про "цифровой экспорт США"),

Ключевые принципы торговой политики в европейской промышленной стратегии

Эпоха открытой глобальной торговли, регулируемой многосторонними институтами проходит. В июне 2023 года ЕС принял новую Стратегию экономической безопасности, снабдив себя рядом инструментов для борьбы с демпингом, реагирования на принуждение и устранения искажений, вызванных иностранными субсидиями в ЕС, а также принятия инструментов для борьбы с утечкой технологий и обеспечения соблюдения санкций.

Торговая политика должна быть основана на тщательном индивидуальном анализе, а не на общих позициях в отношении торговли. В некоторых случаях ЕС должен использовать свой арсенал торговой политики, чтобы поддерживать низкие барьеры, в других — чтобы уравнять игровое поле, а в третьих — чтобы обеспечить критически важные цепочки поставок. Ускорение инноваций и технологического прогресса в Европе потребует высокой степени открытости торговли по отношению к странам, которые предоставляют ключевые технологии, в которых ЕС в настоящее время недостаточен. Например, поддержание низких торговых барьеров в цифровых товарах, услугах и инфраструктурах с США будет иметь ключевое значение для гарантии доступа к новейшим моделям и процессорам ИИ.

Напротив, совместный план по декарбонизации и конкурентоспособности может повлечь за собой защитные торговые меры для выравнивания игрового поля во всем мире и компенсации спонсируемой государством конкуренции за рубежом (это про Китай - ЕР).

Администрация США недавно (2023 год - ЕР) ввела широкомасштабные тарифы на китайский импорт для защиты стратегических секторов. ЕС придерживался другой стратегии, поощряя ПИИ от китайских компаний, особенно в Центральной и Восточной Европе. Асимметрия, возникающая из-за небольших государств-членов, ведущих переговоры с крупными иностранными инвесторами могут привести к нежелательным уступкам, получаемым иностранными странами, что особенно беспокоит, когда речь идет о потенциальной угрозе безопасности и геополитическом сопернике ЕС (речь о Польше, Венгрии, Словении и тп - ЕР).

Видим, что китайская модель роста (массивные госсубсидии для демпинга и уничтожения конкурентов) осознаны как угроза даже в Европе. Однако, Китай все же играет тоньше - он не только демпингует на старых рынках, он создает новые (ВИЭ, EV и тп), и добивается там успеха за счет масштабирования и "кривой обучения". США и ЕС в безвыходной ситуации: им грозит существенная деиндустриализация, если они не ответят на этот вызов собственной глубокой структурной реформой экономики. Это прекрасно понятно всем, кто разбирается в современной экономике.

Тут пошла дискуссия в комментах, что де "Польша сидела на дотациях". Я немного пошуршал цифрами. Итак:

Польша получила за 20 лет дотаций около 250 млрд.евро, правда почти 90 вернула обратно в ЕС в виде налогов - так что чистый приход - 160 млрд. евро. Общий приток ПИИ в Польшу вдвое больше - ок 300 млрд.евро по данным WorldBank. Итогом этого стал выход Польши на годовой экспорт в размере 470 млрд.долл. (58% экспорта от ВВП - причем сырья там почти нет).

Из России за это время утекло ок 130 млрд (есть другие оценки, но тут общая база для сравнения). Размер экспорта у нас теперь сравнимый с Польшей, но он почти на половину - экспорт сырья для ТЭК.

То есть если считать "трубу" заменой ПИИ (как это обсуждалось в постах экономических каналов, на которые я реагировал в посте выше), то мы имеем почти 20 лет притока в среднем около 200 млрд в год "нефтедолларов", что грубо равно притоку 3-4 трлн.долл - что больше всех ПИИ в Китай - 2,3 трлн.долл (который при этом в 10 раз больше нас по населению), и в 2-3 раза больше притока в Польшу с поправкой на размер населения (3,5 х 460 = 1,6 трлн) (доллар/евро я для простоты приму за 1)

И при этом Польша добилась уже почти в полтора раза лучшего уровня GDP per capita, а Китай хоть и не догнал по среднему уровню жизни, по развитию лучших городов и секторов экономики просто улетел в космос.

В общем, как ни крути, если убрать нефть, не скомпенсировав ее притоком ПИИ, то источников роста экономики не останется. Оставим за кадром эффективность использования "трубы" - при сравнимом потоке кэша результаты у объектов сравнения (Польша и Китай) существенно лучше.

Похоже, что иного мотора роста, чем интеграция в мировую экономику через включение в актуальный обмен товаров растущих технологических секторов экономики нет и не предвидится. А это значит ПИИ, а это значит "доверие", и снова вспоминаем цитату Кейнса.