Сегодня же ВЭБ размещался. Когда это происходит у меня в голове крутится все время одна совершенно огненная история про ВЭБовки от одного моего старшего широко известного так сказать в узких кругах товарища. Если наставите лайков он может мне разрешит ее в обезличенном виде опубликовать...

Ладно, уговорили, будем писать. Что такое ВЭБовки молодые пытливые умы, кто не сталкивался могут прочесть здесь ( https://www.veb.ru/common/upload/files/veb/custody/dep_vebovki.pdf ). Старший товарищ мой начинал карьеру в депозитарии одного очень крупного российского банка. Не совсем начинал, это было уже после торговли ваучерами на бирже и т.д. А банк был одним из уполномоченных депозитариев ВЭБа и вел по ним учет. По ссылке есть там много про это, но достаточно сухо изложено. И не везде разъяснены так сказать импликации тех или иных особенностей. Бумаги были на предъявителя. Такой вот лист бумаги стоимостью примерно 100 тыс долларов. Других замечу, 30 летней давности примерно долларов. А что такое в России в 90е было сто тыс долларов я думаю молодежи уже и не объяснишь.... Да, в эти времена еще были номерные счета в швейцарских банках и всякое такое. Это считалось немного старомодно уже, но вполне нормально. Из того что бумаги на предъявителя следует что? Правильно – по ним не было центрального реестра не то что электронного, но даже и физического. Уполномоченные депозитарии принимали от клиентов бумаги под роспись и вели по ним учет. На фото выше изображена облигация третьего транша. У нее вы можете видеть справа один ряд физических купонов. Купоны на фото как видим «погашены» - был тогда такой термин и для купонов, сейчас вышел из обихода – печатями, как марки гасили раньше, если кто увлекался. Но, конечно, в родной то стране печать – дело не надежное. А ну как подотрут? И судись потом с ними. И некоторые депозитарии шли дальше – они гасили купоны физически. Не отрезая их, как делалось совсем сто+ лет назад часто (отсюда этимология выражения «стричь купон» - их буквально отстригали ножницами от облигации) – а портя купон окончательно и бесповоротно немного иначе. Конкретно, при погашении, в стопке облигаций, у которых гасился купон, с помощью специального приспособления делалась дыра. Таким кастомным «дыроколом». Скорее «сверлодыром», потому что эта штука представляла из себя железную форму с прессом и сверлом. Делалось это в том числе для повышения эффективности операций - отстригать купоны с тысяч облигаций за раз было сложно операционно. Сверлодыр тоже был уже некоторой инновацией - по началу купоны сверлили обычной дрелью, сверла тупились моментально, все это было очень гиморно. Охрана депозитария, глядя на эти мучения, предлагала простреливать их из пистолета... И тут был еще один момент – транши были разные и у них была разная «раскладка». На фото третий с одним рядом купонов сбоку, а были еще четвертый и пятый. И у них было по два ряда купонов. Но при этом даты купонов в конкретных физических местах на листе не совпадали. Догадливые читатели уже наверное поняли, куда это все движется – да, гасились купоны по разным траншам одновременно. Ну и вот, в один счастливый для держателей этих легендарных инструментов день – пришло время гасить. Напарник товарища моего по депозитарию привычным движением загрузил в сверлодыр облигаций на около 90 миллионов долларов номинала – и немедленно погасил. Ну немедленно это художественное преувеличение - быстро такую кипу макулатуры не просверлишь… Каков же был его ужас, когда через несколько минут после окончания этого титанического труда - вскрылось, что он случайно замешал в одну кучу облигации 4 и 5 траншей. И на большей части погашение прошло корректно, а на части которая стоила несколько десятков миллионов долларов по номиналу – возникла в неположенном месте дыра. Т.е. облигации оказались испорченными. Выражаясь сухим депозитарным языком – «вышли из обращения». Вернуть их в обращение обратно мог только своим решением эмитент – т.е. министерство финансов Российской Федерации. Пришлось акционерам банка идти в Минфин – договариваться. И высокий чин из министерства на каждом испорченном листе написал что-то типа «Повелеваю дырку дыркой не считать» и расписался с инициалами должностью и печатью. Во что конкретно это встало банку история умалчивает, но легенда гласит, что за процент, т.е. по тысяче долларов наличными за такой вот как на картинке лист…

Налоги на прибыль корпораций падают уже какое то время и сильно. Тарифы это на коротке по крайней мере налоги на бизнес - бизнес не может сразу 100% их передать потребителю. Но это все в основном никому не интересная "старая экономика". У Рассела 2000 по моему сейчас по GAAP на уровне индекса вообще убыток никого это особенно не волнует;) Это все довольно иронично в том плане что получается не стали поднимать налог на прибыль но взяли в другом месте и с других но тоже корпов. Вместо того чтобы с Биг Теха больше взять взяли с бизнеса по меньше.

https://www.reuters.com/business/media-telecom/softbank-ark-talks-join-tether-major-funding-round-bloomberg-news-reports-2025-09-26/

Lool. Лутник меньше года назад купил по 12 ярдов оценки 5%. Жалкие 42 раза по оценке меньше чем за год. И никакой коррупции. Катя Деревянная и Маса Сон на сделке это конечно эпик. Как только земля не налетела на небесную ось... Так то тупо конечно - конкуренция растет Серкл демпингует я думаю модель тезера будет под давлением слишком сладкий бизнес и ставки ниже идут.

Важным делом занят мегарегулятор! (Это положительный пост)

Я все понял... Чего рынок шепчет... NVDA будет делать ЗОЛОТЫЕ ускорители!

А говорили ИИ - не смекалистый и не креативный... Один уже разобрался, как заработать...

ИИ признал ранее отклонённую картину подлинным Караваджо. Картина, которую ведущие аукционные дома и музеи считали всего лишь копией, была признана подлинным произведением итальянского мастера Караваджо благодаря революционному анализу с помощью искусственного интеллекта, что опровергло десятилетия экспертного консенсуса и потенциально увеличило стоимость произведения на десятки миллионов.

Анализ с применением искусственного интеллекта, проведённый швейцарской компанией Art Recognition в сотрудничестве с Университетом Ливерпуля, определил с вероятностью 85,7%, что «Лютнист», хранящийся в Бадминтон-хаусе в Глостершире, является подлинной работой Микеланджело Меризи да Караваджо. Работы Караваджо исключительно редки — известно всего около 60 подлинных произведений этого мастера. Когда в 2019 году было обнаружено новое произведение Караваджо, его оценили примерно в 96 миллионов фунтов стерлингов.

Когда люди думают про центральные банки, которые аккумулируют золото они конечно думают в первую очередь про Китай. Не думаю что многие знают что в этом году основными (официальными по крайней мере) покупателями были Польша, Казахстан, Азербайджан и Турция:) Польша за последний год только купила 100+ тонн. Многие любят поговорить о том, что спрос центральных банков не эластичен по цене. Это действительно так, но как правило работает в обе стороны. У центрального банка есть по факту "целевая цена" - только она как правило работает как % золота в резервах по рыночной стоимости. После того как желаемый процент достигнут - спрос мгновенно зануляется и в некоторых случаях становится отрицательным. Как видим некоторые ЦБ продают свое золото уже. Забавная штука еще в этом всем - это то, что большинство ЦБ - серьезные и транспарентные организации и как правило о своих намеряниях заявляют заранее. Например рынок давно и хорошо знает сколько именно поляки золота хотят купить в % от резервов. И т.д. Я думаю это основная история с золотом сейчас - так как актив не приносит никакого дохода то ритейл спрос драйвится в основном сентиментом а реальный поезд за которым бежит частный спрос это ЦБ. А тут есть много данных с которыми можно работать. P.S. По текущим цифрам как цены так и если прикинуть сколько было куплено с момента выхода последних данных - в агрегате золото уже уверенно обогнало трежеря в резервах ЦБ.

Почему спрос ЦБ я считаю крайне важен? Тут достаточно очевидно - это как с байбэками или растущей долей пассивной аллокации в акции. Не чувствительный в моменте к цене спрос - это некоторое "плечо" на которое могут опереться спекулянты. Этот спрос гасит волатильность что увеличивает аппетит к риску и дает спекулям уверенности больше его же и фронтранить. Второй момент что в случае любого комода или актива который очень ликвиден - очень большие активы сидят в CTAs и прочих тренд фоллуерах. Это все эти процессы усиливает потому что CTA присоединяются к тренду любому агрессивно на автомате и в большом обьеме. Цена как правило создается маржинальным спросом и предложением и в условиях когда остальной спрос спекулятивный очень волатилен - ЦБ и CTAs я считаю реально задают цену/динамику в моменте по крайней мере, при этом CTAs идут скорее за ЦБ они ведомые игроки в этом сетапе.

https://www.forbes.ru/tekhnologii/546862-tihaa-sensacia-rossijskuu-otrasl-softa-lisat-l-goty-na-uplatu-nds?ysclid=mg6634tfy8737557931 На зло Трампу и ЕС мы поднимем НДС! Передайте Ильичу - нам и 30 по плечу! Ну а если 35? Лучший друг - конверт опять! Страховые тоже поднимут похоже в 2 раза для мелких и раза в 1.5 для более менее средне высоких.

US crude production rose to record 13.642mbpd in July from 13.533mbpd in June (revised down from 13.580mbpd) - EIA

Ну и по ОПЕК новости все видели в общем 70 уже никто держать не хочет. Увидим хотят ли 60. Сланцы опять удивили всех, я не думаю что американцы тут подрисовывают что то... Сейчас пока вся конструкция имхо по-прежнему держится на китайских закупках в SPR. До конца года видимо будут идти.